Skrattar

.

Visserligen kanske det inte är så snällt att skratta åt folks olycka, men ett undantag är nog på sin plats- alla de små spekulanter som den senaste tiden har suttit och skrutit om sina "björnar" dvs bearcertifikat med vilka man tjänar pengar på börs-/ aktienedgångar.


Som alla dessa som trodde att det bara kunde gå mera upp under IT-yran tror uppenbarligen många av dessa stollar att det bara kommer att fortsätta ned trots att många goda nyheter nu har kommit. Varje dag kan man läsa om hur de "laddat upp med nallar", inte minst inför idag för nu ska det minsann gå nedåt. Jag följde precis samma sak hända under 2009 när de envist höll fast vid sin tro på att nu snart skulle allt vända. En efter en försvann signaturerna på forumen.


Jag måste säga att inte bara är det omöjligt att tycka synd om dem, jag sitter verkligen och gottar mig åt dem som i sin ilska över den dumma, dumma börsen skriver av sig på Börssnack om hur orättvis världen ändå är.


Det är fel. I detta fall är världen helt rättvis.

.

Swedbank regerar

'
Swedbanks rapport i morse är bara ytterligare en bekräftelse av det som vissa av oss har vetat mycket länge. Swedebank är en mycket stabil skuta idag som varken värderas efter sin vinstpotential eller stabilitet. I vanlig ordning går nästan allting bankens väg och att tro som så många verkar göra att Swedbank skulle tappa bara för att det är allmänt oroligt i världsekonomin är helt enkelt en galen slutsats. Det är i första hand ett antal stater som har dålig ekonomi och näringslivet och privatekonomin är inte direktkorrelerad till detta. Framförallt inte ända upp i Sverige.

Detta betyder förstås inte att man inte påverkas, men det är stor skillnad på att känna av någonting och att drabbas av rejält minskad intjäning pga det. Detsamma tror jag kommer att börja märkas alltmer när övriga svenska storföretag redovisar sina siffror. Jämför detta med den totala inbromsning vi såg under senhösten 2008... Volvo, Skania m.fl. tvärnitade och det fanns ingen hejd på eländet.

Det är bara att gratulera Michael Wolf och de övriga på Swedbank till en för oss aktieägare fortsatt utmärkt prestation. Bara att vänta på att aktieåterköpen kan återupptas en vacker dag.

'

Apples rapport

'
Man kan kanske ursäktas för den kvartalskapitalistiska reaktionen när man nästan chockas av Apples senaste VPA, som naturligtvis är det som rapporteras först när nyheten kommer ut i media. Med t.o.m. de mycket försiktiga analytikerna runt 20 cent högre än utfallet i snitt, men många av dem mycket högre, och de normalt väldigt framgångsrika amerikanska bloggarna ett par dollar för högt så var överraskningen förstås total och aktien sjönk omedelbart 7 % i efterhandeln.

Naturligtvis var det inte så illa som det såg ut, utan istället mycket bra. Det enda man kan invända mot är att iPods fall verkar snabbas på, men det är ju inte så konstigt med tanke på hur iPhone växer och behovet av en iPad minskar till nästan noll när man har en iPhone.

Mac-försäljningen på nästan fem miljoner enheter är förstås helt lysande, inte mindre än +26 % mot förra kvartalet på en marknad som i princip står stilla. iPad tuffar på, inte lika mycket som jag trodde, men över 11 miljoner enheter gör förstås att tillväxten är mycket stark och man äger segmentet.

Som jag tvittrat om har även normalt väldigt lågmälda Apple sagt att fallet i iPhone-försäljning under kvartalets andra halva var "substantial", vilket knappast kan betyda färre än fem miljoner telefoner saknades jämfört med den normala takten. Även 22 miljoner (utfall + fem) vore beskedligt när man sålde 20,34 förra kvartalet och tillväxten är så stark som den är idag. Om Apple tjänar dryga 300 dollar före skatt per telefon borde man hamna uppåt 1,30 dollar i vinst per aktie efter skatt som sköts från detta kvartal till nästa. Observera att detta är en försiktig uppskattning. Stöd för detta finns inte minst i den mycket höga guidningen inför nästa kvartal och förstås även i den enorma försäljningen, över fyra miljoner, de tre första dagarna.

En mer rättvis VPA för kvartalet blir alltså 8,5-9 dollar och omsättningen över 30 miljarder.

Jag trodde att effekten av dem som väntar på nåt gott skulle ätas upp av tillväxten, men det är bara att inse att det enorma medieutrymmet som rykten om en ny iPhone ska komma snart stället äter upp tillväxten. Uppenbarligen väldigt många av dem som tänker köpa sin första iPhone väntar och de som ska uppgradera likaså. Effekten blir förstås ännu större när den nya modellen dröjde mer än tre månader mot den vanliga tolvmånaderscykeln.

Jag som arbetar i ett stort globalt företag kan se precis den dynamik hos Mac och iPhone som nämns allt oftare av företaget. Tidigare var det otänkbart att man skulle kunna få en MacBook istället för sin tråkiga PC. Nu har det införts i hela koncernen. Tidigare stoppades iPhone av IT samt alla höga chefer ville ha Blackberry. Idag har iPhone införts överallt på bara några månader och Blackberry är inte längre prestigetelefonen bland cheferna. När detta sker nästan överallt och dessutom samtidigt i privatsegementet blir effekten förstås mycket påtaglig i resultaträkningen.

Effekten på aktien kommer såsmåningom. Marknaden förstår uppenbarligen inte detta när den sänker den implicita värderingen av företagets samtliga framtida kassaflöden med 6 % på en teknikalitet inom en produktgrupp som dessutom slog alla världsrekord i försäljning när den nya modellen lanserades.

'

Apples rapport snart här

Det är dags för den kvartalsliga ritualen om några timmar. Apples rapport tror jag kommer att överraska positivt igen. Som jag tvittrade härom dagen tror jag vinsten landar runt eller mest troligt t.o.m. över 8,50. Att jämföra med proffsanalytikernas 7,30 i snitt. Varför då?

Det är troligt att man nu tack vare fler kanaler sålt närmare 25 miljoner iPhones. Jag tror alltså inte att volymen påverkats alltför mycket av att man väntat på den nya modellen, detta inte minst eftersom många säljer de gamla modellerna med rabatt när en ny tros komma snart. Jag tror att man för iPhone nu måste börja tänka bort denna effekt. Den är helt enkelt för populär för att vanliga regler för konsumentelektronik ska gälla.

iPad tror jag som sagt landar runt 13 miljoner, vilket i så fall är en rejäl ökning mot förra kvartalets 9,25. Detta tack vare det enorma intresset för produkten, nu även inom företagssegmentet. Macarna tror jag med stöd av många rapporter om fin försäljning kommer upp till 4,6 miljoner sålda och i vanlig ordning tror jag iPod sjunkit med 20 % mot fjolåret.

Som jag skrivit många gånger tidigare tror jag att Apple tjänar över 30 miljarder under kalenderåret och denna en gång så djärva prognos börjar nu verka nästan försiktig eftersom jag tror på runt 10 dollars vinst i julkvartalet, inte minst med stöd av 4S och iPad.

Alla prognoser är förstås med reservation för någon helt okänd engångskostnad eller liknande Runt kl. 11 får vi veta.

Den gamle och havet

'
Microsoft och Apple är bra precis lika gamla företag, vilket betyder att de år 2001 hade varit i "PC-branschen" i ung. 25 år, Micorsofts tyngdpunkt förstås på mjukvara och Apples på hårdvara, men eftersom operativsystemet var den viktigaste produkten för båda företagen är mycket lika dem emellan.

År 2001 hade Microsoft regerat utan nämnvärd konkurrens inom operativsystem i många år och kunde i sina många kanaler sälja ett stort antal andra produkter, framförallt det sjukligt lönsamma Office-paketet, som var väl anpassade till operativsystemet.

Microsofts strategi, om det nu verkligen fanns en sån, var under de 10 år som följt därefter att ta sig in lite överallt där det verkar finnas pengar. Som en guldgrävare som hoppar omkring från plats till plats där de andra grävarna verkar finna guld för tillfället- man skulle skapa en egen mp3-spelare (Zune, vila i frid), en egen spelkonsol (X-box som trots enorma framgångar inte tjänat in många kronor) och ändlösa försök att komma in i mobiltelfonin (min tidigare jobbmobil SE Xperia 1 med Windows var förmodligen den värsta telefon jag haft oturen att behöva använda).

Apples är väl känd och kan väl sammanfattas med orden iMac, iPod, iPhone och iPad. Det vill säga ett tydligt fokus mot nya marknader med dyra men oerhört mycket mer omtyckta produkter än konkurrenternas.

Så här har det gått för aktierna de seaste fem åren, dvs ung. den tid som företagen har haft flera av dessa produkter, liksom förstås sina gamla trotjänare, ute på marknaden:

Microsofts graf tycker jag påminner om en överbordsköljd fiskares kamp för att hålla sig över ytan.

Twitter

'
Jag kommer att öka mitt dagliga kommenterande av saker och ting på Twitter och, som jag gjort på senare tid, skriva blogginlägg om sånt jag tycker är viktigare och behöver mer plats. Jag hittas på @Lou_Manheim.

'
https://twitter.com/Lou_Mannheim

Steve Jobs, renässansmannen

'
Steve Jobs förändrade i grunden fyra olika industrier. För att förstå enormiteten i detta, tänk på att det är tre mer än någon annan och att det är en mycket begränsad skara som har på liknande sätt förändrat en.

Precis som de ursprungliga renässansmännen låg han hela tiden före sin samtid och förstod tidigare än denna inte bara vart vi var på väg, utan hur han själv skulle kunna leda dessa förändringar. Hans betydelse för persondator-, film-, musik- och mobiltelfonindustrin är fundamental och så oerhört mycket större än någon annans att en jämförelse blir till en oavsiktlig hyllning av den som jämförs med honom.

Med en otrolig drivkraft styrde han sina företag och dess anställda att skapa produkter som var bokstavligen revolutionerande. Att förminska vad han åstadkommit genom att hänvisa till dem han hade runt sig blir som att ta ned Charles Lindberghs bedrift med det i och för sig sanna påståendet att man inte kan flyga utan flygmekanikerna. Hans hänsynslösa drivkraft var förstås oerhört påfrestande för många av dem som lydde under honom, men hur långt ifrån den typiske VD:n med ständiga omorganisationer, marknadsundersökningar och lager på lager av mellanchefer i ständig strid med varandra var inte Steve Jobs förmåga att få organisationen att inte bara följa honom utan tänka som han.

Som ung och oerfaren ledare skapade han den första persondatorn och några år senare den första med grafiskt användragränssnitt som blev den modell som andra sedan följde. Den som påpekar att han inspirerades av Xerox och andra småspelare i sammanhanget ska också komma ihåg att det tog Microsoft sju år att med Windows 3.1 komma ikapp Apple. Då hade Jobs redan sparkats ut från det företag han själv grundat.

Som ägare drev han sedan på sitt skötebarn Pixar stenhårt mot att istället för bara reklamfilmer och andra korta animerade snuttar göra den första animerade långfilmen, Toy Story, resten är, som det brukar brukar vara med Jobs, historia. När den ledning som sparkade Jobs till sist hade drivit Apple till ruinens brant kom han tillbaka och skapade bokstavligen med sina egna händer en ny organisation ledd förutom av honom av andra genier som Jonathan Ive och Tim Cook och förutom att pånytt förändra persondatorindustrin lyckas med det ingen annan lyckades med- den lönsamma mp3-spelaren, att ta betalt för nedladdad musik, en platt dator som marknaden älskar o.s.v. Det är idag världens högst värderade företag.

Apple är dessutom sedan länge bokstavligen älskat av miljoner och åter miljoner människor över hela världen. Dessa var en gång en liten kultliknande grupp, men är idag alla de personer som aldrig skulle kunna tänka sig att byta till ett annat märke. Denna kundlojalitet ligger ljusår ifrån konkurrensen. Liknande känslor för ett företag är otänkbara i en bransch där oerhört få skulle bekänna någon kärlek för Google, Microsoft, Samsung och de andra.

Medan andra ledare predikade att man inte fick vara rädd att konkurrera med sig själv och hela tiden överträffa sina tidigare produkter medan de nästan undantagslöst bara försöker hitta olika nischer att stoppa in respektive produkt i så gjorde Steve Jobs just det. Ett bra exempel är iPoden som på några år blev en enorm succé, men när iPhone lanserades innehöll den (liksom senare iPaden) en avancerad iPod, något som visserligen bidrog till iPodens tillbakagång, men framförallt gjorde iPhone till en mycket bättre produkt. iPod är fortfarande världens mest sålda digitala musikspelare och iPhone är idag den mest sålda mobiltelefonen. Detta var helt i linje med Steve Jobs evolutionära synsätt och hans totala oräddhet att göra det han visste var rätt oavsett vad den kvartalssjuka marknaden önskade.

Om hundra år kommer man fortfarande att skriva böcker om Steve Jobs. Betydelsen av vad han åstadkom kommer bara att öka såsom varit fallet med Gutenberg och de andra. Precis som med Mozart idag kommer människor att tänka "vad hade inte blivit om han hade fått 20 år till?".

'

Banker och länder...

'
Jag är kanske inte ensam om att känna en viss tilltagande trötthet på alla braskande rubriker ang. Grekland och allt annat som man idag kan komma i tidningen med om man säger. Det är som svininfluensan och klimathotet för två år sedan. Eller när Swedbank hade problem för tre år sedan- ju värre scenarier som hittas på, helt oavsett hur osannolika och långsökta de än är, desto större rubriker och spridning genom Internet.

Tänk att få vara journalist bara för en dag. Man kan riktigt höra dem på morgonmötet. 

A: Den analytikern är dessvärre inte känd sen tidigare men i går kväll sa han att han tror att Italien kommer att ställa in betalningarna.
B: Det kan vi göra till "Experten: Italien ställer snart in betalningarna".

Vissa fakta i målet:

1. Grekland har ljugit för EU, latat sig jämfört med övriga Europa och väldigt länge levt över sina tillgångar. Därför kan landet inte lägre finansiera sig självt.
2. EU kan finansiera Grekland rakt av, men deras väljare/skattebetalare går bara med på det om Grekland gör sitt bästa för att på sikt kunna lösa problemet, dvs genomför ett rejält stålbad, vilket grekerna har varit sanslöst långsamma med att sätta igång på allvar.
3. EU/EMU kan inte tillåta att Grekland ställer in betalningarna rakt av, utan måste hitta lösningar i form av stöd och omförhandlade lån eftersom en inställelse skulle skada hela europrojektets trovärdighet och kunna leda till spridningar till svaga men jämförelsevis mycket starkare ekonomier som Italien.
4. EU/EMU kommer inte att låta Grekland ställa in betalningarna. Dessutom kommer Grekland inte att vilja göra det eftersom det vore en total katastrof för landet. Än mindre kommer man att lämna euron.
5. Det finns ingen risk för Italien så länge man finansierar Grekland.
6. EU-länderna kommer att ta över banker som får problem, det finns noll risk att man skulle släppa någon systemviktig bank handlöst som token Paulson gjorde med Lehman pga de skador det skulle orsaka på det finansiella systemet och andra banker.

Den som inte helt har glömt 2008 minns kanske samma sak som man idag säger om Grekland och PIIGS sa man då med emfas om Baltikum och deras påstådda devalveringar och betalningsinställelser. Dessa stater gick igenom sina mycket hårda stålbad eftersom man inte hade något val och mår nu klart bättre. Jag säger inte att situationen på något sätt är identisk, men det kan vara bra att minnas att medias sanning 2008 är inte den väg historien tog.

P.S.: Tack di.se för inspirationen till detta inlägg.

UPPDATERING: Måste bara tipsa om den vansinnigaste "artikel" DI har skrivit i ämnet som just dök upp på deras nätversion. "Kaos bäst medicin" där man påstår att "allt fler tunga experter" påstår att det vore bäst om Grekland helt plötsligt ställde in betalningarna och gick ur euron. Som vanligt grundar sig artikeln på vad ett par godtyckligt valda personer sagt.

Kaos skulle uppstå men eftersom Argentina (efter enorma sociala problem) lyckades resa sig efter en liknande manöver skulle det vara en bra idé för Grekland också att välta över alla förluster på andra och sedan... tja... leva på u-hjälp kanske? OK, Argentina var ju inte medlem av EMU eller annat liknande samarbete, men det spelar väl ingen roll för Nils Åkesson.

Bara att vänta på nästa di-rubrik:
Generalen: En atombomb löser Greklandskrisen.

Håhåjaja...

"Let's talk iPhone"

'
I morgon bär det av- Apples enormt hypade (märk väl, inte hypad av Apple själva utan resten av världen) "iPhone event". Det surrar som alltid en massa spekulationer och just nu verkar alla vara säkra på att man inte kommer att introducera någon ny generation, dvs en telefon som tydligt skiljer sig från Fyran, utan istället klämma in en massa ny teknik och annat i ung. samma ytterhölje som tidigare och kalla den 4S. Detta tillsammans med en lågprismobil är vad media nu överallt verkar vara helt säkra på.

Jag får väl sticka ut hakan en aning och säga att det tror inte jag. Apple överraskar alltid positivt och en helt ny premiummodell är det logiska valet. Den som tror annat bör motivera det med annat än bristen på bevis i form av läckta bilder osv. Apple kan anklagas för många saker, men slarvighet är inte en av dem. Framförallt skulle man aldrig göra om fjolårets fadäs att låta de anställda testa mobilerna på stan i samma utförande som den slutliga produkten.

Användare av svindyra telefoner vill att det ska synas att det är den senaste de bär omkring på och det vore konstigt om man "bara" uppdaterade innehållet och riskerade att inte ses som liggande i utvecklingens/designens framkant på utsidan av produkten. En aluminiumunibodybaksida känns mycket mer 2011 än glassandwich, trots att jag sjäv älskar designen på Fyran. Ja, ja i morgon den här tiden vet vi.

Helt säkert är hursomhelst att man tack vare kraftigt ökad täckning bland carriers och framförallt stora ännu dåligt penetrerade marknader (Kina, Indien, prepaid) kommer att sälja en oerhörd massa iPhones det kommande året och detta faktum tillsammans med att Apple tar hutlöst betalt även av återförsäljarna kommer att betyda fortsatt explosiv vinsttillväxt.

'