Dimman klarnar

Det har nu kommit fram lite mer fakta om Microsofts köp av Nokia och det är för mig uppenbart att båda företagen handlar i ren desperation. Nokia var uppenbarligen i desperat penganöd och Microsoft var livrädd för att Nokias möjliga undergång skulle helt ödelägga MS planer (sedan mer än 10 år...) på att flytta över sin affärsmodell med utlicensierat operativsystem i den mobila världen.

Ingenting är dock något som en vaken iakttagare borde ha missat. Microsoft har pungslagit sina samarbetspartners (jo, jo!) i många många år med höga licensavgifter för Windows tills det inte fanns några vinster kvar efter att licensen var betald för ett par år sedan och PC-tillverkarna fick allvarliga problem. MS todde dock i sin otroliga enfald alltså att de skulle kunna göra om det man gjorde med PC:n med mobiltelefoner och plattdatorer- licensiera ut till OEMs.

Microsoft Zune, deras bruna svar på iPod.

Microsoft försökte alltså med en dåres envishet fortsätta på den väg som givit dem sådana framgångar på 80- och 90-talet. Bara ett problem: det är idag helt omöjligt att ta betalt för mobila operativsystem. Apple gör som vanligt en helt integrerad lösning med ofattbar framgång och Google skänker Android till den som vill ha den. Det är svårt att konkurrera med gratis och enda sättet för Microsoft var då att betala Nokia för att hoppa över till WP genom den f.d. MS-direktören Stephen Elops gästspel hos Nokia där han effektivt dödade alla andra vägar än The Microsoft Way i slutet av 2011.

Nokia försökte på samma sätt under och efter Symbian-mobilernas kollaps att återfå tidigare relevans inom smartphones med det som de lyckats bäst med tidigare- sälja karttjänster och fina mobilkameror i sina smartphones men tåget hade för länge sedan gått- kartorna liksom kamerorna i konkurrenternas apparater är tillräckligt bra och t.ex. Apples kringtjänster och övriga fördelar med att vara iOS-användare var oerhört mycket bättre än vad Nokia eller Microsoft kunder erbjuda.

Nokias försäljning före och efter man meddelat att man skulle gå över till WIndows Phone.

Nästan ingen, i vilket fall nästan ingen betydelsefull, app-utvecklare brydde sig om Windows Phone. iOS var högsta prioritet för alla och därefter satsade de som hade tillräckliga resurser på utveckling för de extremt differentierade Android-plattformarna. Utan att ha de viktiga apparna kommer man ingenvart idag. Så enkelt är det. Vädligt få väljer mobil efter kameran och Google tänkte verkligen inte (surprise!!!) utveckla sina tjänster för WP.

För att sammanfatta vansinnet så ska Microsoft nu ta över troligen ganska demotiverade personer som utgör funktioner på Nokia som för 15-20 år sedan var kapabla av att skapa fina, sammansatta produkter med tilltalande design och få dem att skapa morgondagens mobiltelefoner, plattdatorer (där de inte har någon tidigare erfarenhet) och andra produkter som är "serious fun". Nokia var tvungna att sänka priset för Lumia-modellerna några veckor efter premiär för att överhuvudtaget kunna sälja någon mängd av dem, senaste kvartalet sjönk ASP med 20 % och nu tror Microsoft att de ska kunna vända detta i egen regi. Allt styrt av token Stephen Elop, som bisarrt nog dessutom nämns som förstanamn när Ballmer ska ersättas.

Det företag som ska lyckas med detta trick är samma Microsoft som tillbringat de senaste 10 åren med att efterapa Apples integrerade hårdvara med groteska resultat (Zune, Kin och Surface). Innan någon påstår att Xbox är en framgång så kan det vara värt att påpeka att det är ytterst osäkert om Microsoft ännu fått igen alla sina år av hemska förluster på denna produkt, men visst, den säljs fortfarande, nu t.o.m. snart i ny version men den konkurrerar inte direkt med Apple, kanske därav dess relativa framgång.

Microsoft Kin, som vände sig till unga och levde exakt 48 dagar.

Dessutom ska Microsoft som förstås inte kommer att vara mindre pressat av Apple i framtiden samtidigt byta VD och omorganiseras. Den nya organisationen (se tidigare inlägg här) är även den en total ripoff av Apples med funktionsstyrning, dvs totala motsatsen till vad Microsoft haft tidigare.

Ingenting ska dock längre förvåna vad gäller Microsoft efter alla år av enfaldigt beteende och bottenlös inkompetens. Det enda som förvånar är hur affärspressen ständigt går på allt trams om att Microsoft fortfarande är att räkna med. Microsoft är en grå massa på lerfötter idag. Deras framgångar ligger i det förflutna och de saknar all förmåga att skapa konsumentprodukter som säljer i någon mängd till verkliga kunder. Microsoft går sakta men säkert sin utdragna undergång till mötes. Vem kommer att sörja?

Mycket mer om min syn på Nokias nedgång och fall finns här.

Nokia adjö...

Ingen ska egentligen bli förvånad över nattens nyhet att Microsoft köper hela Nokias mobilverksamhet med övrigt inkråm (patent, licenser osv). Microsoft får betala för sina ständiga misslyckanden på mobilsidan genom att återigen tvingas lägga ut en förmögenhet för andras skapelser. De har gott om pengar att slösa bort och kommer säkert att köra vidare några år tills de slutligen byter inriktning på sitt krisande företag. Troligen som ett mera business-inriktat företag som IBM m.fl. är idag efter nedläggningen av consumer-delen, ett företag som utan tvekan kommer att bli mindre och mindre med tiden.

Den som tror att detta är lösningen för Microsoft har inte lärt någonting av historien. Microsoft är i kris och de kommer att fortsätta att falla i relevans och lönsamhet i takt med att post PC-revolutionen drar vidare över världen.

Eftersom det krisande Nokia hade kunnat lägga ned denna verksamhet själva och endast satsa på nätverk och utlicensiering av sin stora patentportfölj, vilket förstås hade dödat Windows Phone en gång för alla var detta vad Microsoft var tvungna att göra i och med att Lumia-fågeln fortfarande bara är en fotnot på den stora spelplanen.

Som jag har skrivit många gånger tidigare var Nokia chanslöst att komma tillbaka inom mobiltillverkningen i dagens konkurrenssituation. Att i vanlig ordning satsa vidare på mobilkameror och kartor när "alla" redan har "good enough" av detta och istället värderar app-sortiment och övrigt ekosystem var lika dumt som det låter.

Bara att gratulera Nokias svårt plågade aktieägare, de räddas tillsvidare och kan satsa på nätverk. Ingen aning om hur detta kommer att gå, men det kommer i vilket fall garanterat att gå bättre än att slåss mot Apple beväpnad med en 46 MP-mobil.

Nu har det mer eller mindre meddelats att "Nokia" kommer att försvinna som varumärke på mobiltelfoner efter alla år. Får mig att tänka på något jag skrev för ganska länge sedan.

Nokia Nano?

Nokia har av allt att döma nu förstört alla chanser att komma tillbaka som ett mobiltillverkande företag och jag undrar om man inte som ett sista försök att rädda företaget, eller snarare en mycket liten del av det, kommer att lägga ned (möjligen sälja) både nätverksdelen och mobiltillverkningen.

Det är förstås mycket svårt för de flesta att tänka sig Nokia utan telefontillverkning, men tänk bara på att Ericsson som är den moderna telefonens uppfinnare (telefonluren m.m.) och en av de verkliga pionjärnerna inom mobiltelefonin nu sedan något år heller inte tillverkar några telefoner. Helt otänkbart för bara några år sedan, nu ett faktum och de sista resterna kommer snart att läggas ned av Sony vars ledning var dum nog att betala en massa pengar för detta sjunkande skepp.

Nokia sitter på en massa patent, vilket de tjänar stora pengar på i förhållande till ALL övriga verksamhet som bara genererar förluster. De äger också karttjänster, som man visserligen betalade alldeles för mycket för, men nu genererar ett överskott. Jag ska inte försöka räkna på dessa tillgångar eftersom Nokias ledning idag knappast kan ses som särskilt trovärdig, vilket ger interna kostnader och intäkter högst osäkra för en utomstående. 

Dock är det uppenbart att bara de stora pengar som man tjänar på licensierng till Apple och de olika samarbeten man idag knyter med företag som vill använda deras kartor för att dessa delar är uppenbart lönsamma. Veckans tips till Nokias ledning är därför att, om det öht är möjligt, avveckla all annan verksamhet utan att man får kassabrist och skapa ett miniatyrnokia vars verksamhet är utlicensiering.

Jag är absolut inte säker på att detta är möjligt, pekar bara på att det är det rationella att göra. Nästan alla mobiltillverkare som fanns för 10 år sedan har idag lagt ned och INGEN som har börjat gå med förlust av de 16 som senast gjorde det har lyckats komma tillbaka till vinst på egen hand. De har alla slutat med tillverkningen (Siemens, Ericsson m.fl), köpts upp (Motorola Mobile m.fl.) eller gått i konkurs. Samma sak kommer att hända HTC, RIM och Nokia. Att lägga ned verksamhet är mycket dyrt och svårt. Försälningen faller till nästan noll samma dag som det blir känt och sedan är det bara kostnader, vilket mycket väl kan välta Nokia mycket snabbt.

Ett Nokia Nano skulle förstås vara en katastrof föraktieägarna, men Nokia av idag är redan en katastrof.

With friends like these...

Att det nu i praktiken är kört för Nokia blir plågsamt uppenbart för den som följer utvecklingen för företaget. Visst, som vanligt är ingenting över förrän det är över och mirakel sker någon enstaka gång, men gårdagens tillkännagivande att Microsoft istället för Nokias modeller har valt HTC:s WP 8X och 8S som sin "flagship phone", dvs den som de kommer att promota och visa upp överallt, är ingenting annat än en dolkstöt i ryggen på det företag vars oduglige VD satsade hela företagets överlevnad på att gå över till Windows Phone med känt resultat.

Nog för att Microsoft hade ett dåligt rykte redan tidigare för att man brukade "burn their partners" men allvarligt talat. Nokia genom dess Microsoft-styrda VD har lagt sig platt för Microsoft och gjort allting de bett om, inklusive att ta ett rejält steg bakåt utvecklingsmässigt för att kunna lansera WP 7.5-modeller saknande flera viktiga funktioner som Nokia-användarna vant sig vid, slängs nu som en utbränd cigarett vid vägkanten.

Två klara besked tror jag att vi indirekt får av detta bisarra agerande från Microsofts sida: 1) MS inser att Nokia inte kommer att överleva och satsar då hellre på HTC som visserligen har stora problem men inte i närheten av Nokias och 2) Microsoft har inte för avsikt att köpa Nokia eller en del därav.

Förutom att de igår blev offentligt förödmjukade av sina "partner" står Nokia nu med en katastrofalt fallande försäljning, troligen nästintill obefintlig försäljning av de nyligen lanserade WP 7.5-modellerna som man nu erkänt inte kommer att kunna uppgraderas till WP 8. Därtill har de inget säkert datum (!) eller pris (!!) eller för den delen offentliggjort nätverk av återförsäljare (!!!) för sina nya WP 8-modeller.

Kan det egentligen bli värre?

Så här såg världskartan ut strax innan Nokia satsade på Windows Phone (i början av 2011), idag har de ett par procent av smartphonemarknaden och säljer i praktiken nästan enbart dumbphones:

Nokia adjö, alla måste vi dö...

Nokias stora event igår lyckades i alla fall med att att visa för världen att Nokia inte har kapacitet att klara sig på egen hand. Nokia som var det hippa företaget som uppfann och implementerade massor av viktiga funktioner i mobiltelefoner som vi idag tar för givet, som hade ett oslagbart operatörsnätverk och därmed kunde sälja sina mobiler snabbt och i jättevolymer i hela världen har blivit en snubblande, svårt sjuk kryppande jätte som slår i tallarna när han lunsar framåt i skogen på väg mot den sista vilan.

Samma vecka (!) som Apple kommer att lansera iPhone 5 griper token Stephen Elop tillfället att tillsammans med sin husse Microsoft lansera nya mobiltelefoner. När dessa kommer att komma ut på marknaden är inget man våga lova utan säger "Q4". Dagens första stolpskott! Vilka som kommer att sälja dessa och var är inget man har lyckats få klart. Dagens andra stolpskott!

Istället för att besvara helt fundamentala frågor lyfter man fram tekniken. Jättebra kamera, OK fint, men ingenting som särskilt många bryr sig om i och med att deras nuvarnade smartphone har en OK kamera redan. Trådlös laddning, OK ballt, men det spelar ingen som helst roll för någon. Här ett citat från det patetiska säljsnacket:

To help wireless charging further the company has teamed up with Virgin Atlantic and Coffee Bean and Tea Leaf coffee shops. Upper Class customers will be able to charge in the Virgin London Lounge at Heathrow.

Bra att veta om man någonsin kommer dit... Mer viktig information: It will be available in Yellow, Lipstick Red, Slate Grey, Black, and White.

Samtidigt kommer Samsung och Apple naturligtvis att fortsätta sälja massiva volymer och ta alla vinster i segmentet. Nokia ska då leva på vadå? Bidrag och licensintäkter...?

Jag har skrivit det många gånger tidigare, även med en minskad organisation kan inte Nokia klara sig utan att man säljer tiotals miljoner lönsamma smartphones i kvartalet. Kostnaden är för hög för något annat. Det kommer man inte att klara och konstgjord anding i form av massiva bidrag från Microsoft kommer inte att hjälpa. Kassaflödet kommer att skapa en kritisk situation långt innan pengarna verkligen är slut eftersom fordringsägarna kommer att kräva betalt så fort det verkar vara fara och färde. Det är inte förluster som driver företag i konkurs, det är negativa kassaflöden. 

De som idag skriver om Nokias intressanta teknik och diverse försprång är samma okunniga personer som brukar säga att Apple inte har uppfunnit någonting eftersom de i regel använder befintlig teknik och "bara" (jag lovar, det är på allvar) har vidareutvecklat och implementerat denna. "Plattdatorer är ingenting nytt" får vi höra. Nej, men att sälja plattdatorer till riktiga konsumenter i någon omfattning är helt nytt...

Att tro att det är uppfinnandet av en viss komponent, funktion eller standrad som är det viktiga för företag har ingen aning. Ett berömt exempel är när Robert Kearns som uppfann fördröjningsreläet till vindrutetorkare och fick sin uppfinning stulen av de amerikanska biljättarna, vilka i domstolen försökte försvara såg med att Kearns inte hade uppfunnit någonting, bara på ett nytt sätt använt olika komponenter som redan fanns.

Kearns som själv förde sin talan i rättegången frågade då vittnet om han hade läst Dickens "A Tale of two Cities". Jodå det hade han gjort i skolan. Kearns bad honom då läsa den berömda inledningen:

It was the best of times, it was the worst of times, it was the age of wisdom, it was the age of foolishness, it was the epoch of belief, it was the epoch of incredulity, it was the season of Light, it was the season of Darkness...

Kearns frågade då vittnet om Dickens hade kommit på ordet "it". Nej, blev svaret. Ordet "was" då, är det Dickens uppfinning? (osv). Med andra ordet hade Dickens enligt biltillverkarna inte skapat någonting nytt alls när han skrev boken, bara satt ett antal gamla ord i en ny ordning.

Kearns vann i domstol och fick runt 50 miljoner dollar i sammanlagt skadestånd. Historien berättas i filmen Flash of Genius.

P.S. Det är synd på många sätt att Cornelis Vreesvijk är borta, men han hade nog inte skaldat om "storfinansen" som han brukade säga i vilket fall.

Nokias uppgång senaste månaden

De som tror att Nokias uppgång den senaste tiden beror på att företaget börjat gå bra misstar sig rejält. Nokia föll fritt på rädslan att företaget skulle få akuta likviditetsproblem snart och den senaste rapportens något lugnande besked minskar bara den akuta risken. Fundamentalt är Nokia helt av banan idag. Deras nya mobiler säljer knappt något alls, nu sedan det framkommit att de inte kommer att kunna uppdateras till WP8 förmodligen inte alls. Nokia får dock rejält med stöd av Microsoft vilket hjälper,men bara temporärt. 

För att Nokia ska ha en chans måste man sälja tiotals miljoner smartphones per kvartal. Att son Nokia säga att man säljer WP-telefoner bättre än iPhone gjorde i början är en patetisk statistiklögn- Apple var helt nya i branschen 2007, hade knappt några säljkanaler för telefoner alls medan Nokia har ett enormt säljsystem som inte alls har lyckats sälja medningsfulla mängder.

Dessutom kommer Nokia liksom t.ex. RIM att tvingas skriva av stora lager av sina WP 7.5-mobiler. Detta har man förtigit hittills och ingen journalist verkar vilja ställa frågan heller. Räkna med rejält dåliga nyheter även här.

Ingen mobiltillverkare bland de tolv senaste som börjat gå med förlust har tagit sig tillbaka till vinst. De har antingen gått i konkurs, lagt ned mobiltelefontillverkningen, eller köpts upp. Att hoppas på ett uppköp som kommer att dra upp kursen är ren spekulation, ungefär som att köpa lotter.

Det är inte förluster som driver företag i konkurs, det är kassaflödet och finansieringen. Så länge man kan finansiera sig på något sätt kan man gå med förlust mycket länge (OK, lagen kräver att man förklarar förlust när man gjort slut på sitt eget kapital), men så fort man ens börjar bränna pengar i en takt som gör fördringsägarna tillräckligt nervösa så är man stekt. Det är omöjligt att förutsäga hur Nokia kan finansiera sig den närmaste tiden. Man säljer just nu ut bohaget (patenten) och allt annat som kan ge pengar, men en sak är helt säker: om man levererar en riktigt dålig rapport nästa gång, vilket allt tyder på idag, så kommer aktien att störtdyka som en Stukas-bombare.

De har tillgångar...

När ett företag går riktigt dåligt kommer mycket snart kommentarerna "De äger X...". Vi har sett detta mycket tydligt de senaste åren bland t.ex. PA Resources aktieägare (påstådda värden på ett par av deras oljekällor) och nu senast bland Nokias aktieägare (påstådda värden på deras patent), men denna diskussion uppkommer alltid när ett företag håller på att gå under. Lite som en sista livlina för att hålla uppe humöret bland aktieägare som köpt mycket dyrt och nu inte vill inse sitt misstag och behåller aktierna till det bittra slutet.

Logiken är förstås att dessa tillgångar som företaget för övrigt behöver för att kunna bedriva sin verksamhet är vad företaget allraminst borde värderas till.

Det stämmer förstås att alla företagets tillgångar tillhör aktieägarna och rent matematiskt kan man räkna ut hur stort det egna kapitalet är per aktie. Dock är detta ett teoretiskt värde. Med undantag för kontanter kan inte tillgångar plockas ur företag hursomhelst, framförallt inte sådant som man behöver för sin intjäning. För företag som gör stora förluster och verkar vara nära konkurs är detta än mer sant. 

När förlusterna hopar sig, eller framförallt det negativa kassaflödet, säljer företaget självt av allt de kan i hopp om att vinna tid. När det inte går längre så måste företaget enligt lag sättas i konkurs. En konkurs finns inte till för att aktieägarna ska få ut värden ur företaget, vilket vissa "investerare" utan längre erfarenhet tycks tro, utan för att försöka säkra värden åt fordringsägarna.

Ett konkursbo är dessutom närmast per definition svårt skuldsatt och värden som patent, licenser, flygrutter, maskiner, oljekällor kan inte plockas ut annat än om det är lättsålt och konkursförvaltaren tycker det är en bra idé. Än värre är det med dotterbolag och sidoverksamheter. För att dessa ska kunna attrahera potentiella köpare måste de kapitaliseras och byggas upp så att de inte skapar fortsatta problem, denna gång för deras nya ägare. Att tro, t.ex. att Nokia Siemens Networks kan säljas hursomhelst efter åratal av dåliga resultat är naivt.

Undantaget är ett företag som t.ex. fått problem med försäljningen, juridiska problem osv som inte kommer att kosta en massa att fixa, och dessutom har betydande lättsålda värden som kan realiseras i det fall man beslutar att likvidera företaget frivilligt. Här kan man göra en hacka, vilket t.ex. Buffett har gjort flera gånger, men detta är som sagt undantaget.

Att tro att företags som SAS, Pare, Nokia m.fl. aktier är "värda" någonting för att de har vissa tillgångar är nybörjarmisstag. Att avveckla verksamhet frivilligt kostar massor, t.ex. i avgångsvederlag till personal, rivningar och massor av annat. Detta är ingenting som ett svårt blödande företag kan ägna sig åt. Det är alltså ingenting som kommer att rädda Nokias, Pares eller SAS aktieägare.

Stirra ned i avgrunden

'
Kännetecknande för alltför många aktörer på marknaden är den närmast totala oförmågan att fördomslöst förutse vad som håller på att hända innan den händer. Nokia är ett mycket gammalt (1865) företag som sedan 1980-talet har varit oerhört framgångsrikt inom mobiltelefoni, framförallt tillverkning av mobiler. Det har varit Finlands helt dominerande företag och skapat enorma värden för aktieägarna. Framgångssagan är närmast unik, i Finland är det förstås helt unik. Ingen verkar tro att detta företag inte kommer att finnas kvar, åtminstone som "en betydligt mindre spelare" eller liknande.

Detta företag är nu på väg mot konkurs.

Precis så enkelt är det. Nokia verkar inom en extremt snabbrörlig sektor som just nu håller på att genomgå ett systemskifte från enkla mobiler till smartphones. Nokia sov vid ratten och körde i diket. Det får man inte göra i en bransch där det inte tas några fångar.

Lika lite som någon annan mobiltillverkare som börjat gå med förlust har kunnat vända till vinst är det troligt att Nokia lyckas. Faktum är att alla de som var stora bara för några år sedan är borta, varför är det då så svårt för folk att inse vad som håller på att hända med Nokia?

Se bara på de tidigare stora tillverkarna Siemens, Motorola och Ericsson, liksom Sony som nu bl.a. beroende på sina mobila äventyr just tillkännagav den största förlusten i bolagets historia. Siemens och Ericsson (den moderna telefonens uppfinnare!) är borta från marknaden. Motorola är uppköpt av Google som inte verkar kunna hålla i plånboken.

RIM dominerade USA totalt för några år sedan. De sågs som helt ohotade och var ointresserade av att ställa om till moderna smartphones, började tappa för drygt ett år sedan och är snart i konkurs om de inte blir uppköpta. RIM har gått spikrakt in i väggen på mycket kort tid efter ett par decennier av framgångar!

För HTC har det gått ännu snabbare- de tuffade på mycket bra t.o.m. tredje kvartalet förra året men är nu uppenbarligen på väg ned i en dödsspiral liknande ett svårt skadskjutet propellerplan under Första Världskriget.

Apple ändrade spelreglerna när iPhone kom 2007. Alla stod still som ett rådjur som fastnat i helljuset på en landsväg istället för att svara på hotet från en radikalt ny design och otrolig lättanvändlighet. Kom ihåg att detta var på den tiden då 99 % av användarna hade sina telefoner till att ringa och smsa, INGENTING annat gjorde man även om ens telefon på pappret kunde surfa och spela musik. iPhone hade en underbart lättanvänd browser, en inbyggd iPod Touch med iTunes, kartor osv. Man måste nästan se videon från presentationen (börja titta 3 min. in) och höra närvarande teknikjournalisters reaktioner för att förstå hur revolutionerande (även utan minsta hype!) denna produkt var våren 2007 .

Nokia sov som sagt, de gjorde fantastiska kameramobiler, köpte ett kartföretag för svindlande sju miljarder dollar, oklart hur man skulle få tillbaka dessa pengar, och satsade en massa på att fösöka sälja "feature phones" till de stora, fattiga massorna i Indien, Kina m.fl. länder (se satsningen "The next Billion" från i höstas) och som jag skrev om för en månad sedan hittade man hos Microsoft den otroligt inkompetente VD:n Stephen Elop som handlöst kastade sig ut från den brinnande oljeplattformen (jo, det är sant, han använde sådana ord!) ut mot Windows Phone som på något sätt skulle rädda företaget. Token trodde t.o.m. att Nokia efter hans sågning av Symbian skulle sälja ytterligare 150 000 000 Symbian-mobiler (jo, det är sant!!!).

Nokias försäljning har tokrasat, nu senast med 39 % på ett kvartal. Det är sånt som VD:ar får sparken för om det sker under ett par års tid, men Elop lyckades på tre månader.

Ingenstans ser man effekten av detta tydligare än i de skenande förlusterna, dvs det som sedan 2011 bränner upp Nokias tidigare så stora kassa. För ett år sedan hade man 6,4 miljarder euro, vid årsskiftet hade man 5,6 miljarder kvar. Detta betyder en förbränningstakt på 133 miljoner i månaden. (Aj, aj, aj!) I slutet av detta kvartal hade man bara 4,9 miljarder kvar, vilket betyder att "burn raten" nu är hisnande 233 miljoner i månaden och alltså ökar hela tiden.

Naturligtvis ökade takten under de tre sista kvartalen 2011 och vi vet inte vad den var i december, men jämfört med snittet för detta år har man nu alltså ökat förbränningstakten med 75 % på tre kvartal. När förlusterna ökar på detta sätt går det aboslut inte att göra det enkelt för sig som många analytiker och extrapolera nuvarande förbrukning för resten av året! En sådan beräkning ger 4,9-(3*0,7)=2,8 miljarder, vilket är vad Goldman och andra nu lägger fram. Man får misstänka att de har bra mycket betalt för att göra denna dumma lågstadieberäkning eller leverera en så här lyckad köprekommendation för Nokia för ett år sedan... Det finns ingen relevans i "at the current burn rate"! Ökar något så ökar det.

Låt oss tänka oss att takten fortsätter att öka med 25 % per kvartal, vilket allraminst måste vara den ökningstakt man har haft det senaste året. Detta betyder att Nokia bränner 291 miljoner per månad i Q2, 364 miljoner i Q3, 455 miljoner i Q4 och har då kvar 1,57 miljarder i slutet av året. Med dåvarande minskningstakt (utan accelleration) har man bara för 2-3 månaders drift kvar i kassan.

Undergången kommer förstås inte först när pengarna sinar, utan när marknaden inte längre tror att man kan vända skutan. Detta kommer långt tidigare. Jag tror att om Nokia fortsätter att blöda i ökande takt bara två kvartal till så kommer marknaden att göra deras obligationsfinansiering alltför dyr, vilket effektivt stänger denna möjlighet att finansiera sig. Då årerstår bara nyemission, vilket man inte kan lyckas med med mindre än att man kan visa att pengarna inte kommer att brännas omedelbart. Man är galen om man lämnar över pengar som bara kommer att förlänga livet några månader för ett företag på väg att gå under. Så galen är inte marknaden.

Visst kommer man att försöka spara överallt det går, problemet är att man redan har sparat och några jättesummor finns knappast att hämta. Drar man ned på personalen alltför kraftigt eller säljer av delar så blir man ett mindre och sämre företag per automatik, det blir som när PanAm började sälja av sina linjerättigheter för att få in pengar, det gick inte så där alldeles lysande.

Går det inte att vända Nokias förluster mycket snabbt nu så går Nokia under. Deras patent kommer att säljas och sedan återstår det bara minnen av Finlands forna stolthet.

When you stare into the abyss, there is nothing looking back at you.

Tidigare inlägg om Nokia finns här, här och här.

'

Nokia på väg mot katastrof

'
Kanske är det för modest att skriva att Nokia är på väg mot en katastrof. I själva verket har katatrofen redan inträffat och Nokia håller just nu på att förinta sig själv. Jag skriver medvetet "sig själv" för även om konkurrensen på smartphonemarknaden är mycket hård skulle man inte ha tappat mer eller mindre hela sin försäljning utan så groteskt inkompetent beteende från företagets ledning. Här följer några fakta som tillsammans med hög sannolikhet kommer att leda till Nokias undergång som företag (ett uppköp är också en undergång).

Nokia har en oerhört inkompetent VD i Stephen "Après moi, le déluge" Elop. Att kalla Elop inkompetent är i själva verket en förolämpning mot alla andra inkompetenta VD:ar. Han är mannen som på fullaste allvar (läs brevet nu innan du läser vidare) jämförde sitt eget företag (och därmed företagets produkter, framförallt plattformen Symbian som tagit Nokia där de var för drygt ett år sedan, dvs en mycket stor smartphonetillverkare) med en oljearbetare som befinner sig på en brinnande oljeplattform. Som lösning angav han att göra som oljearbetaren- kasta sig ut i det okända i hopp om att överleva. Detta MÅSTE vara det dummaste en VD för ett multinationellt företag har gjort.

Några dagar senare meddelar han att Nokia kommer att sluta med alla andra "brinnande" operativsystem och gå över till Windows Phone, ett helt otestat operativ från Elops tidigare arbetsgivare. Ingen långsam överfasning, eller hjälp till utvecklarna att ställa om sig eller tankar om hur man skall få sina horder av användare att plötsligt byta till ett helt annat system, på mobiler som inte längre anpassas efter Nokias behov, utan för att passa in i Microsofts specifikationer. Mobiltelefoner som då var långt i från lansering.

Men det kommer mera: token trodde på fullaste allvar att Nokia efter denna idiotförklaring av sig själv i allmänhet och Symbian i synnerhet skulle kunna sälja ytterligare 150 000 000 (just det- 150 miljoner!) symbianmobiler. Döm av hans förvåning när både operatörer och användare över en dag ratar Nokias produkter. Inte så bra när man ännu är mer än ett halvår från att introducera sina första WP-mobiler (Lumia 710 och 800). Resultatet? Från början av 2011 till tredje kvartalet sjönk Nokias marknadsandel från 29 % till 14 %. Detta motsvarar 11,4 MILJONER mobiler, ganska exakt lika mycket som hela Research in Motions (Blackberry) försäljning i tredje kvartalet 2011. Ett helt RIM upp i rök! Fallet har sedan dess bara fortsatt.

Hur går det i Kina då, numera världens största mobilarknad? Vid förra årsskiftet hade Nokia
76 % av marknaden. Ett halvår senare var man nere runt 20 % (något olika data från analytiker)! Det är dock inte rekordet... Enligt Canalys siffror hade Nokia 33 % av Storbritanniens smartphoneförsäljning under 2010, ett land där man historiskt har lyckats väl. Ett år senare har man 2 % av marknaden. Helt otroligt!

I ren desperation satsar Nokia sedan i november allt de har på att marknadsföra sina Lumia-telefoner. Man ser reklam överallt, man skänker bort Xbox 360 tillsammans med mobilen och gör precis allt man kan för att hypa mobilen. Det går helt åt skogen. Med massor av "spin" försöker företaget vända dåliga nyheter till goda genom att prata om engångskostnader (stor varningsklocka när detta börjar användas flitigt, se bara på SAS) och "well over a million sold" samt lyfter fram att man precis vid lanseringen genom uppdämt behov från Nokia fanboys lyckas kortvarigt hamna på topplistorna. Detta döljer dockinte att Windows Phone bara har 1,6 % av marknaden. Rapporten i januari talar dock sitt tydliga språk. Katastrofen är ett faktum.

Tokerierna som Elop håller på med liknar ingen annan VD jag har hört talas om, den enda jag kommer på att likna honom vid är Håkan Juholt. För några veckor sedan kallade han till presskonferens på MWC  för att tillkännage "important industry news" och aktienåkte upp med 6-7 %. Nyheterna visade sig sedan vara ganska intetsägande allmänna Nokia-nyheter och aktien rasade på nytt.

Riktigt bortitok är dock hans nya idé att man ska lansera en plattdator för, surprise!, Windows 8. Nokia, mobiltelefontillverkaren, ska lansera en plattdator... Ett företag utan säljkanaler för eller erfaranhet av datorer. På en marknad som HELT domineras av lilla, beskedliga Apple. OK, lysande! Se bara hur RIM och Motorola har lyckats. (Samsung är sedan länge en datortillverkare och de har lyckats någotsånär, Amazon har utomordentliga säljkanaler och lyckas förhållandevis bra, dock med en produkt de förlorar pengar på.) Hans företag står inför sin snara undergång om ingenting radikalt görs och han ska satsa på plattdatorer! VANSINNE!!!

Microsoft hatas av hela operatörsbranschen. Microsoft är inget populärt företag. De struntar i alla utom sig själva och bryter avtal, stämmer små företag tills de går under, överger standarder och har hållit en del av världsekonomin som gisslan med sin totala dominans inom PC-operativsystem och "Office-program" i över 20 år. Bland telekombolag är de dock innerligt hatade (googla "carriers hate Microsoft"). De är t.o.m. det enda bolag som tar betalt för ett operativsystem. Ett system som de dessutom fyllt till bredden med just de saker som gynnar Microsoft.

En mycket bra sammanställning av orsakerna till detta hat och hur operatörerna effektivt har i princip dödat alla Microsofts ansträngningar att få fotfäste  på mobilmarknaden det senaste decenniet (f.ö. fullständigt nödvändigt för företagets långsiktiga överlevnad) och hur köpet av telekomdödaren Skype har accentuerat detta hat finns här. Detta är det företag som Nokia har satt sin tillit till... Prata om att ta fan i båten. Det är dock svårt att tro att Nokia kan ro honom i land, hur platt de än lyckas lägga sig inför sina nya pressssssious masters i Redmond.

Nokia står och faller med smartphones. Nokia Siemens Networks går dåligt och featuremobilerna tjänar man inte pengar att tala om längre pga konkurrensen och låga utpriser som dessutom faller brant just nu. Kassakon har varit Nokias smartphones och man lyckades till för ett år sedan genom fantastisk produktutveckling och framsynta strategier (kartor, musik, kameror, appstore, bra relationer med utvecklare) att migrera massor av Nokia-användare av billiga mobiler till Nokias smartphones. Många klagar på att marknadsledande (musik/-spelare, smartphones och plattdatorer samt, vad gäller vinsterna, Mac) Apple har så få ben att stå på men Nokia med ett enda ben verkar man inte ha något problem med.

Detta ben har Microsofts man hos Nokia nu av allt att döma sågat av. I spåren av detta har man vänt en hög lönsamhet till förlust, kreditvärderingsinstituten har gång på gång ratat ned dem till nu senast BBB- och marknadsandelen hålls uppe enbart av kvarvarande modeller med de gamla OS man ännu har.

Nokia är inte en investering, utan en ren spekulation i att lyckas med det nu nästintill omöjliga. Nokia har en jätteorganisation som är helt beroende av en jättelik försäljning som idag inte finns längre och knappast kommer tillbaka. Det handlar inte om att sälja några futtiga miljoner Lumia-mobiler! Det handlar om att sälja kanske 50 miljoner i kvartalet. Det är den massa man behöver för att finansiera sig. På en marknad som man i princip har kastats ut ifrån och helt domineras av Android och iPhone. I åratal har man talat om att man ska nå tillbaka till sina 50, 40, 25 osv procent av marknaden. Nu är katastrofen ett faktum. Det är ett solklart blankningscase.

Run you fools!

.

Klockan klämtar för Nokia

'
Inte sällan är en viss produkt oerhört viktig för ett företag. För Apple är det förstås iPhone framförallt. Lustigt nog har en viss nyligen introducerad mobiltelefon, Lumia 800, blivit väldigt viktig för två mycket välkända storföretag, Nokia och Microsoft. Nokias försäljning av allt annat än basmobiler faller som bekant som en sten sedan länge. Microsoft har i ung. 10 års tid misslyckats kapitalt med att ens få ett fotfäste på mobilmarknaden. Detta är förstås oerhört farligt för båda företagen eftersom framtiden för "större PC" stavas m-o-b-i-l och för mobiltelefonerna (mindre PC) stavas den s-m-a-r-t-p-h-o-n-e. Att sitta med gårdagens produkt är ett säkert recept för att snabbt bli en "has-been".

Sitt hopp sätter båda företagen alltså till Nokias förmåga att byta till Windows Phone som operativsystem. För Microsoft är detta så viktigt att man glatt betalar 250 miljoner dollar i kvartalet för att Nokia ska använda deras system.

Tanken är förstås att alla de som idag har Nokias Symbian-mobiler glatt ska hoppa över till WP liksom många andra som idag använder iPhone eller Android eller inte ännu bytt till en smartphone. Vem som helst inser väl att detta är en mycket svår uppgift när iOS och Android idag uppfattas som synonymerna för smartphone och deras nuvarande användare dessutom sitter på massor av inköpta appar som man säkerligen inte vill kasta bort i första taget för att hoppa på ett nytt mobilsystem.

Man får inte heller glömma att både iPhone och Android slog igenom på allvar först efter ett par år på marknaden. Det är svårt att tro att Nokia som nu blöder har två år på sig att börja tjäna pengar på sina smartphones. Naturligtvis är det av enormt stor betydelse att försäljningen för den första "riktiga" (Nokias ordval) WP-mobilen blir en snabb succé så att momentum byggs upp för vidare lanseringar i världen och av nya modeller under året som kommer.

Lumia 800 (och budgetmodellen 710) började säljas i några stora europeiska länder i november-december och nyligen i flera andra länder, däribland Sverige. I samtliga länder föregicks lanseringen av enorma reklamkampanjer, i Storbritannien enligt uppgift för 20 miljoner pund. Det är bara att se sig omkring i svenska städer just nu för att hitta prov på denna kampanj.

Om man söker på Google på "Lumia 800 sales" får man en lite obehaglig sammanställning. De allra flesta svaren är inte nya, vilket man kunde anta med tanke på att officiell statistik kom med Nokias rapport helt nyligen. De kommer istället från pressmeddelanden från Nokia innan och någon vecka efter lanseringen i varje land. Lydig affärspress har sedan dessutom återgivit svårkontrollerade och allmänna påståenden från Nokia om att detta är den mobil med flest förbeställningar någonsin, att den sålt slut och att efterfrågan har varit fantastisk. I land efter land upprepas dessa påståenden även från vissa återförsäljare, som naturligtvis inte heller är opartiska med tanke på att de tjänar betydligt bättre per såld mobil när de säljer Lumia istället för marknadsladande iPhone.

Från ung. den 10 december blir det däremot ganska tyst. Då har redan de allra flesta analytiker radikalt skrivit ned sina prognoser för försäljning fram till slutet av Q4, från runt två miljoner till en halv till en miljon. Stöd för påståendet att försäljningen i själva verket varit mycket svag kommer också från opartiska sidor som mäter mobiltrafik eller förmedlar försäljning från samtliga mobiloperatörer. Även Financial Times börjar nosa i påståendena om att försäljningen går dåligt.

Nokias aktie faller lika snabbt som brutalt när uppgifterna om dålig försäljning börjar sippra ut och tystnaden blir alltmer kompakt från företaget tills deras katastrofrapport (se mitt inlägg om den) kom för ett par veckor sedan. Där säger VD (känd från famösa uttalanden om att Symbian är en brinnande plattform och att man efter att man meddelat att man lägger ned Symbian ändå skulle sälja ytterligare 150 miljoner exemplar) Stephen Elop att man sålt "över en miljon Lumia". Detta betyder alltså att man fram till rapporten (inte fram till årsskiftet) sänt ut (inte sålt till slutkund, man vägra säga hur många som verkligen sålts) drygt en miljon mobiler av båda Lumia-modellerna i nio länder. Jojo, det låter ju verkligen hoppingivande, men låt oss gräva ned oss lite i dessa siffror.

När man introducerar en ny modell måste man skicka ut en massa i säljkanalen, detta redovisas som sagt officiellt som "sålda" telefoner. Det är svårt att tro att detta skulle vara mindre än i alla fall ett par hunda tusen exemplar som hela tiden ligger i kanalen. Sålda kan då inte gärna vara fler än en miljon. Perioden är slutet av november till 25 januari, vilket betyder att inte mycket mer än 600 000 såldes under fjärde kvartalet. Detta antagande får också stöd av data från Facebook, som har en inbyggd app i WP. Enligt dem kom det in runt 300 000 nya aktiveringar av appen under perioden slutet av november tills helt nyligen. Med ung. hälften (lågt räknat!) av smartphoneanvändarna i västeruropa som medlemmar i Facebook och de allra flesta av dem lär ha köpt Lumia den senaste tiden borde det stämma med hälften av 600 000, dvs Facebooks uppgift om 300 000. Detta är snarare högt räknat eftersom det som sagt finns andra mobiler på marknaden som måste bidra med nya användare av appen samt att det inte bara räknar in 800-modellen utan även 710:an.

Saker och ting kan ändra sig, även om det är mycket ovanligt vid elektronikprylars lansering där man normalt får bara en chans, och Nokias försäljning kan öka, men hittills har Lumia av precis allt att döma varit en storslagen flopp. Nokia har med kraftigt fallande "Symbian-försäljning" absolut inte råd med floppar idag. Lägger man dessutom till uppenbart svindyra reklamkampanjer har man en stundande katastrof för företaget om man inte vänder detta mycket snabbt.

Man hoppas nu stort på USA, men det är som bekant Apples och Googles hemmamarknad där dessa system dominerar stort och framförallt den unga generationen inte har någon aning om vad Nokia är och många äldre inte ens tror att Nokia finns längre. Detta är en "uphill battle" om någonting! Jag kan inte se någon som helst anledning att tro att man kan få mer än en högst marginell andel av marknaden i USA. Detta betyder att man inte får något nytt momentum för försäljningen och Nokia i sin nuvarande skepnad kan inte överleva utan en försäljning som åtminstone täcker upp tappet av försäljning av Symbian-mobiler. Detta var chansen Nokia hade och den ser av allt att döma ut att ha missats.

Man måse då sälja denna del av verksamheten till Microsoft och försöka överleva på nätverks-delen som man äger med Siemens. Detta är dock i så fall troligen en fördröjningsstrid. Vi bevittnar alltså förmodligen Nokias svanesång just nu och utan tvekan slutet för dem som mobiltillverkare. 
'

Nokia faller pladask

'
Kommentarerna i Sverige på Nokias rapport igår får mig att tänka på historien om människorna som inte förstod att det stod en elefant i rummet de var i. Den extremt kortsiktiga marknaden hängde sig fast vid några "positiva" (snarare inte riktigt så dåliga som man fruktat) siffror i den nattsvarta rapporten och verkade inte bekymra sig särskilt över det uppenbara faktum (!) att Nokia av allt att döma håller på att gå under.

Nokias "feature"-mobilförsäljning var det enda som var nästan oförändrat (-1 %; 93 miljoner) mot för ett år sedan. Problemet är förstås att detta tjänar man sedan länge inte några större pengar på. Intäkterna däremot rasade med 23 %! Det kan uppfattas som ett problem om man kunde sälja något för 100 kr för ett år sedan men idag kan sälja en förmodligen något bättre produkt för 77 kr.

Den som tycker detta ser illa ut behöver inte gå längre än till smartphone-försäljningen för att verkligen kunna stirra in i avgrunden. Marknaden växer explosionsartat men Nokias försäljning faller med 31 %... Ofattbart svagt! Medan Apples och Samsungs intäkter stiger till skyarna faller Nokias smartphoneintäkter med groteska 38 %. Det är som om Boliden trots dagens metallpriser skulle förlora pengar på sin guldbrytning.

Marknaden handlar glatt upp Nokia på denna rapport?! Vad hade man föreställt sig att rapporten skulle innehålla? Att de skulle meddela företagets likvidation? Resultatet av försäljningsutvecklingen kan hursomhelst utläsas i Nokias kraftigt försämrade kassaflöde för den som inte känner till vissa basala fakta om dagens mobilmarknad. (Stora investeringar + kraftigt fallande försäljning = stora problem.)

Stephen Elop vet förstås att allt håller på att rasa och har gått "all in" på att övergå till Windows så snabbt det går. Deras i reklamen och pressen extremt hypade Lumia 800 berättade han hade på två månader sedan introduktionen sålt drygt en miljon exemplar. En miljon?! Dessutom är detta en ny modell vilket gör att man då har fyllt säljkanalerna (kundlager, visningsexemplar o.s.v.) på alla marknader. Dessa hundratusentals telefoner räknas förstås också in i denna miljon exemplar som "sålts" även om de inte har sålts till någon kund*.

Man har alltså sålt mindre än en miljon på två månader. Jag hade inte sagt någonting om man sålt fem miljoner. De har ju inte introducerat den i USA m.fl. länder ännu och en sådan försäljning hade ju i alla fall med god vilja kunnat anses vara början på någonting, men mindre än en miljon? Det är klart att man kommer att sälja en del i USA, men det är Apples hemmamarknad. Där AT&T i veckan meddelade att 80 % av deras försäljning är iPhone. Där iPhone 5 med sedvanlig pompa och ståt kommer att lanseras i år. Lycka till!

Det är förstås inte uteslutet att Nokia kan komma tillbaka, men vad jag menar är att det inte finns någonting överhuvudtaget i gårdagens rapport som tyder på att så skulle bli fallet. Då ska företaget värderas därefter, inte på dagens nivå. Att sälja stora mängder olönsamma produkter är inte en affärsidé utan bara ett av de sätt som företag går i konkurs på.

*) Detta är samma "fusk" med påstådda marknadsandelar som  flera av tillverkarna av plattdatorer sysslar med, framförallt Samsung, som t.ex. hösten 2010 fyllde sin säljkanal med 2 000 000 exemplar av den första Galaxy Tab, vilken inte sålde i princip någonting. Rapporterad försäljning var dock två miljoner och såsmåningom tog man diskret emot returerna från återförsäljarna. Av denna anledning ska man ignorera rapporter om att iPad har 56 % marknadsandelar och liknande. Apple sålde över 15 miljoner exemplar ut till kund under julkvartalet. Ingen annan än Amazon säljer mer än något hundratusental till riktiga kunder.
'