Mer Apple

Efter många år med SSAB har jag nu gjort mig av med min post och köpte (mer) Apple för pengarna. Logiken i detta är att trots att jag fortfarande tror på SSAB så tror jag mer på Apple och jag måste lära mig av mina misstag- när Boliden och Swedbank för två år sedan stor ofattbart lågt så ville jag ändå inte sälja SSAB som inte alls hade sjunkit lika mycket i en lite envis uppfattning om att man inte ska sälja utan vara långsiktig.

Att vara långsiktig är en utmärkt strategi som oftast fungerar, men man ska inte glömma att det inte är ett självändamål- man är inte långsiktig för sakens skull utan för att det brukar löna sig! Om det finns någonting som man tror har mycket större potential (och det fanns det verkligen 2009) så ska man satsa på det. Diversifiering är inte något jag strävar efter eftersom säkerheten i placeringarna blir så mycket större om man köper med rejäl säkerhetsmarginal än om man bara köper många olika branscher.

SSAB är ett bra företag och jag rekommenderar att man köper den aktien, men eftersom man till skillnad från Boliden drabbas av de allt högre råvarupriserna så är det inte en akite som jag väljer före t.ex. Boliden och Apple idag. Historien får utvisa om jag hade rätt.

SSAB

Det innehav som jag ägnar i särklass minst tid och intresse är SSAB. Detta helt enkelt eftersom jag ägt aktien mycket länge men inte velat satsa mer pengar eftersom jag har sett betydligt större potential på annat håll, inte minst Swedbank och Boliden.

SSAB är dock ett utpräglat långsiktigt innehav för mig och jag bryr mig inte om ifall de får tillfälliga problem med lönsamheten. De har i decennier visat vad de kan- att lönsamt tillverka och sälja stål som klarar extrema krav. Eftersom detta rimligen kommer att vara i stor efterfrågan nu när den gamla u-världen byggs upp till vår standard tycker jag att SSAB är väl värt några procent av ens portfölj. Förr eller senare kommer man att kunna dra full nytta av sitt förvärv för några år sedan och glida med den kommande högkonjunkturen.

-------

Intressant iakttagelse:

Det är inte så dumt för ens perspektiv att ha egna minnen av 80-talet då det fortfarande, i alla fall i den svenska debatten, var helt öppet huruvida socialismen eller kapitalismen skulle ses som framtidens ekonomiska system och fri företagsamhet ett politiskt mål för vissa snarare än verkligheten.

I fredags kväll strax före åtta var jag på det privata apoteket Doc Morris på Uppsala C. När jag kom ut i gången under spåren gick jag förbi en hårig man i 30-årsåldern som sålde Proletären. Talande i sin Iphone.

All egendom är stöld, någon...?

SSAB idag och i morgon

Även om jag inte är i stålbranschen så kan jag en hel del om affärer och förhandlingar eftersom det är sånt jag arbetar med. En sak jag har haft mycket att göra med är leverantörer som vill höja priser. OK, inte så konstigt kanske med tanke på att leverantörer alltid tycker (eller säger sig tycka) att priset är för lågt, men vad jag vill komma till är att det är stor skillnad mellan motiverade krav på prisökningar och helt omotiverade krav.

Säg att jag säljer höghållfast stål till dig, 10 ton om dagen av en viss kvalitet. Helt plötsligt höjs mina och alla mina konkurrenters kostnad för järnmalm med 15 %. Skulle du anse att det inte är mer än rimligt att jag begär bättre betalt för mina varor eller skulle du anse att jag är ute och cyklar.

Naturligtvis motiverar en för alla känd prishöjning på insatsvaror högre pris, det är på alla sätt rimligt och inte någonting som en vettig inköpare avfärdar rakt av. Dessutom, vilket har stor betydelse, drabbar högre malmpriser hela branschen, inte bara ett företag.

När SSAB handlas ned för att malmpriserna stiger görs detta mot bättre vetande. Företaget har lyckats mycket väl med att kompensera sig för höjde malmpriser de senaste åren och av kommentarerna och resultatet får man intrycket att man snarast har lyckats överkompensera sig.

Det låter för mig inte särskilt osannolikt att man lyckas förbättra sitt resultat mot tidigare när malmpriset stiger. Om malmen t.ex. stiger med 15 % och man lyckas få igenom femtonprocentiga höjningar av stålpriset så borde man förstås gå plus eftersom de övriga insatsvarorna och lönerna förmodligen inte alls har stigit så mycket.

SSAB kommer att överraska många positivt de närmaste åren, men de som framförallt blir överraskade är de som inte förstår hur viktigt stålet är och hur bra SSAB är.

Mer om SSAB här.

SSAB för framtiden!

Eftersom jag ännu inte kan ägna mig åt affärer på heltid så missar jag alla stämmor, idag var det SSAB:s tur. Jag kommer osökt att tänka på John Rockefellers ord: "Om du måste arbeta hela dagarna kommer du inte att ha tid att bli rik!".

Denna uppenbara brist till trots så gläds jag att äga aktier efter att ha läst VD:s presentation. Jag tänker inte gå igenom hela här, utan bara ta upp ett par av många viktiga punkter. Intressantast är i precis som när man studerar Boliden Kinas (och övriga BRIC:s) betydelse. Mellan 1998 och 2008 ökade Kinas stålkonsumtion med nästan 15 %. Är det någon som tror att ökningen kommer att avstanna (tillfälliga dippar som 2009 undantagna)?

Inga egentliga nyheter, man lyckades dra i handbromsen i tid och man står väl rustad inför framtiden kan väl vara en bra sammanfattning.

Mest intressant tycker jag som letar efter talande exempel och ledtrådar till framtid lönsamhet är genomgången av hur mycket höghållfast stål en modern bil innehåller (sid. 13)... Hur var det nu...? Har de redan 0,8 bilar per invånare i Kina och Indien eller är det en bit kvar dit? Var det i Kina som antalet sålda bilar ökade med 125 % i januari (rullande 12 mån.)? 

Världen rullar på fyra hjul och så kommer det att förbli under överskådlig tid, oavsett drivmedel. Dessa bilar och väldigt mycket annat byggs av stål. Ju mer avancerad en ekonomi blir, desto bättre stål kommer att behövas.

Det är där SSAB kommer in. Stålet behöver rostskyddas, det är där Bolidens zink kommer in.

Över till nånting helt annat som inte är så viktigt, men ändå lite irriterande när man läser många årsredovisningar. Varför måste allt i Sverige vara så otroligt korrekt hela tiden? Vad gör att ett företag med 82 % manlig arbetsstyrka måste ha en kvinnlig anställd längst fram bland arbetarna på bilden på förstasidan? Det är väl ingen som tror att man inte anställer kvinnor utan såna tillrättalagda och förmodligen föga representativa bilder?

SSAB

Ibland är det svårt att hinna med att blogga eftersom jobbet sätter pinnar i hjulet. Fast som Ronald Reagan sa en gång: Hard work never killed anyone, but why take the chance?

SSAB:s rapport idag fick mig att tänka på en spindel som när han vävt klart sitt när och sitter och väntar på att flugorna ska flyga förbi och ge honom mat.

SSAB väntar på bättre konjunktur likt spindeln på sin fluga. När den kommer så kommer SSAB att tjäna minst 8-9 miljarder igen.

Den som inte förstår detta kommer inte att tjäna pengar på detta fantastiska företag. SSAB:s aktie kommer att handlas långt över 200 kr så snart det blir uppenbart att vinsten är på väg. Detta kommer förmodligen att ske detta år.

Sluta fundera över marknadsandelar, ställ dig bara frågan: Kommer framtiden att byggas med stål?

(Pris för B-aktien idag: 105 kr)

SSAB:s rapport

'
SSAB:s rapport är bra. Besparingsprogrammet verkar ha gett önskad effekt och förlusterna och skuldsättningen är hanterbara. Resultatet håller helt enkelt på att återhämta sig. Tråkigt är att försäljningen är så låg och priserna till kund i SEK är låga, men det var ju minst sagt väntat och kommer att ändras till det bättre med tiden.

Precis som för så många andra företag som säljer produkter som kunderna måste (!) ha har SSAB drabbats av att kunderna under lånkonjunkturens första år har dragit ned sina lager till absoluta miniminivåer. Nu måste kunderna köpa på nytt och då återhämtar sig marknaden sakta men säkert, därav ökningen i leveranser (+22 %) från förra kvartalet.

I grunden är det med SSAB som med bankerna och Boliden- har man jättelika vinster större delen av tiden har man råd att ta även ganska stora förluster under en tid. Företagande är ju i slutändan plus och minus och SSAB är över tiden kraftigt "plus".

SSAB:s fundamentala styrka är förstås att världen behöver stål. Väldigt mycket stål! Höghållfasta m.fl. stål behövs ännu mer i framtiden för uppbyggnaden av infrastruktur m.m. i BRIC-länderna. Precis så enkelt är det. Sen gör konjunktursvängningarna att att lönsamheten fluktuerar kraftigt och med den aktiepriset. Företaget är dock väletablerat, välskött och har en utmärkt ledning.

Tror man på stålet så tror man på SSAB. Det är tråkigt att inte äga mer än jag gör, men det beror enbart på att jag har fokuserat mig mot de företag som haft ännu större potential (Boliden och Swedbank) men ökade ändå innehavet med ung. 40 % när aktien stod sanslöst lågt. På sikt är det troligt att jag viktar mer mot SSAB, men det beror förstås på hur "fokusinnehaven" och SSAB-aktien utvecklar sig.