Tokerier i presen

Det är bisarrt hur många tidningar som just nu sprider det helt falska påståendet att USA kommer att tvingas ställa in sina betalningar (exempel om man inte når en överenskommelse om höjt lånetak senast på tisdag.

Sanningen är att USA i så fall inte kan finansiera sin löpande verksamhet, ingenting annat. Detta kommer absolut inte tt få till följd att man ställer in betalningarna av statsskuldens räntor och amorteringar! Inte en chans i helvete! Däremot måste man förstås dra in på allt annat som går att dra in på efter att ha betalat alla sina åtaganden mot obligationsägare osv.

Detta vet förstås marknaden, hade det förelegat en verklig risk för betalningsinställelse hade börserna fallit katastrofalt så snart detta hade blivit känt.

Tomtar i USA

I USA verkar tomtarna ha kommit mycket tidigt i år. Vad ska man säga om ett land där det ena av de stora partierna har satt som sitt övergripande semi-officiella mål att den sittande presidenten inte ska bli omvald, inte att föra konstruktiv oppositionspolitik, och sedan obstruera allt han gör, inklusive att ta landet som gisslan för att försöka tvinga fram neddragningar av de redan mycket begränsade sociala skyddsnät, neddragningar som f.ö. saknar folkligt stöd och förorsakas av ett budgetunderskott som man själv skapade när man satt vid makten. Än larvigare blir det när denna politik med all sannolikhet kommer att få Obama omvald- väljare brukar inte precis tycka om att politiker bråkar så att viktig service måste "pausas" tills man kommer överens.

En mer vansinnigt blir det när de största tomtarna (Tea partyrörelsen) som säger sig vara patrioter är de som uppenbarligen struntar högaktningsfullt i om deras obstruerande får till följd att det egna landets kreditbetyg sänks med kända följder.

Oavsett tomtenissarnas göranden och låtanden kommer förstås inte USA att ställa in sina betalningar, det blir istället groteska neddragningar, innehållna statliga löner, pensioner osv om man inte får låna mer pengar. På sikt kommer förstås USA:s underskott att påskynda landets nedmontering som supermakt, inte minst eftersom försvaret kommer att tvingas banta rejält.

Tidigare inlägg finns här och här.

Boliden

Bolidens rapporter känns ibland lite som ett lotteri. Det är så fantastiskt mycket som i det korta perspektivet påverkar resultatet i båda riktningarna och inte minst den fallande dollarn har förstådd gröpt ur de stigande metallpriserna rejält det senaste året.

Nu är ju Bolidens verksamhet inte att spekulera i dollar utan att producera de metaller som håller igång det moderna samhället och det gör man bättre och bättre tack vare Aitik-expansionen. Jag minns när man beslutade om den för några år sen och hur det då, innan finanskrisen, kändes troligt att metallpriserna i takt med den starka konjunkturen och inte minst BRIC- ländernas uppbyggnad skulle bara stiga och stiga. Istället gick proppen ur och marknaden fick för sig att Boliden inte skulle klara investeringen utan en nyemission. I själva verket klarade man sett galant bara med sitt löpande kassaflöde.

Jag har sagt det förut, men det tål att upprepas: metallpriserna kommer mycket sannolikt att fortsätta uppåt över tiden, Bolidens produktion kommer att fortsätta stiga och inga fluktationer i dollarpriset kommer att stoppa den stadiga förbättring av resultatet som blir effekten av detta.

Ericsson

Många gånger de senaste två år sen har jag skrivit om varför jag inte tror på Ericsson som investering om man hoppas på tillväxt över index. Det är inget som jag idag ångrar för Ericsson har inte precis rosat marknaden- från juli 2009 till idag har aktien gått från ung. 80 kr till tja... ung. 80 kr. Samtidigt har index gått från 240 till 340, dvs 42 % upp. Detta om något visar har svårt det är för jätteföretag att öka sin vinst även när konjunkturen förbättras kraftigt. Det är som när Alexander nådde yttersta gränsen för sitt rike och grät för att det inte fanns några fler världar att erövra. I Ericssons fall har man redan en mycket stor del av kakan och man får slåss med näbbar och klor för att behålla den för alla nykomlingar som tar sig in på marknaden.

Oavsett detta tar jag nu bort min sälj-/blankningsrekommendation och detta inte för att jag plötsligt börjat tro att Ericsson har blivit en långsiktigt god investering, utan helt enkelt av det enkla skäl att datatrafiken i världens mobilnät exploderar och detta gör att operatörerna kommer att behöva bygga ut kapaciteten till det mångdubbla på kort tid. Detta kommer säkert att skapa säljarens marknad och det är förstås mycket troligt att detta kommer att påverka Ericssons omsättning och vinst.

För att sammanfatta: jag varken rekommenderar köp eller sälj och blanka bör man absolut inte göra idag.

Mac på MacD

Ibland säger en bild som bekant mer än 1000 ord. Ibland säger den dessutom en hel del om huruvida en produkt och därmed ett företag har framtiden för sig. Mina egna erfarenheter av iPad och iPhone stämmer väl överens med denna bild från verkligheten (enbart den fantastiska förmågan att koppla upp sig problemfritt hos dessa två produkter är ett av de större skälen till att jag själv nu ska gå över helt till Apple-produkter och dumpa mina Windows-PC):

I rest my case...

USA:s skuldtak

De som inbillar sig att det föreligger ens den minsta risk för att USA verkligen skulle ställa in betalningarna istället för att höja skuldtaket har ingen aning vad de talar om! Det finns inte en chans i världen för detta. Att det ens är diskussion om skuldtaket istället för att det höjs rutinmässigt beror på att diverse tedrickande republikaner i Kongressen sett en chans att tvinga in drakoniska neddragningar av olika socialförsäkringar för att rösta för en höjning av lånetaket samtidigt som de själva benhårt vägrar att höja skatten det minsta, ens för miljardärer. Naturligtvis går inte Obama med på detta och då är det aningen svårt att få till en uppgörelse. Alternativtet till en upphörde är dock INTE en betalningsinställelse utan att man helt enkelt höjer taket. Detta vet marknaden, varför vi har haft bara mycket begränsade kursrördelser den sista tiden och inte den panik verklig rädsla för en betalningsinställelse skulle orsaka. Att totalidioter som Sarah Palin tror att man med 1,5 biljoner (!!!) dollar i underskott kan sluta låna pengar ska tas för vad det är: nya yranden från nån som är så dum att hon på allvar tror att hon har en chans att bli vald till president.

Swedbanks Q2

Det är ingen måtta på de goda nyheterna denna vecka tror jag efter att ha läst Swedbanks halvårsrapport i morse. Många positiva faktorer samverkar och, långt viktigare, verkar kunna samverka i den överblickbara framtiden; fortsatt positiv utveckling i Baltikum, återföringar av tidigare reservationer fortsätter med hundratals miljoner per kvartal, mycket låga kreditförluster (futtiga fem miljoner i Sverige under kvartalet, eller som man skriver 0,00 %"), ökande räntenetto, bra provisioner och återköpen sker hyfsat billigt efterosm aktien inte har skenat iväg.

Ett rakt igenom robust kvartal!

Om man skulle räkna ytterst överskådligt på årets resultat per aktie (dvs den metod som brukar slå in rätt bra) så har vi hittills nästan 6 kr (föprra kvartalet hade man fler aktier, men denna siffra blir förstås högre på helåret med färre aktier utestående) och eftersom det ser mycket ljust ut överhuvudtaget måste vi kunna räkna med minst lika mycket under resten av året (naturligtvis förutsatt att inget otrevligt händer, t.ex. kreditstörningar pga PIIGS etc.). Ovanpå detta kommer vi enligt uppgift att få se högre återvinningar och återköp av ytterligare 7 % av aktierna, vilket borde ge runt 0,50 resp. 1 kr ytterligare på resultatet. Vi borde alltså kunna räkna med 6 + 6 + 0,50 + 1 utan större risk för övermod, dvs någonstans runt 13,50 kr för helåret och därmed kunna glädja oss år 6-7 kr utdelning eftersom man nu delar ut hälften av vinsten.

Apples Q3:a

Apple rapport var förstås allt man kunde önska. Lite doping fick man nog av att man reserverat mer än vad som blev nödvändigt för uppgörelsen med Nokia, men i övrigt var det tack vare sund, mycket lönsam tillväxt över hela linjen som man slog den okunniga marknaden av planen.

När ett antal positiva faktorer samverkar så blir effekten lika explosiv som fenomenet ränta på ränta. Då börjar de flesta underskatta utvecklingen eftersom den verkar för bra för att vara sann.

Apple tjänar idag mer på iPad än sina datorer. Smaka på detta, efter 16 månader (!!!), iPad har redan ung. hälften av iPhones omsättning i dollar räknat! Samtidigt kommer iPad nu in oerhört starkt i enterprise och skolor, vilken betydelse får inte det för framtiden att en massa företag börjar bygga in den i sin verksamhet och att småbarn lär sig hantera en iOS-produkt? Man säljer fortfarande allt man kan tillverka, men "rampar" nu upp produktionen till flera tiotals miljoner per kvartal enl. samstämmiga rykten från Asien.

Några iakttagelser från veckan som gått: mina barn (1,5 och 4) har omedelbart (så snart jag nu lät dem) lärt sig hantera användargränssnittet på mina paddor. De fullkomligt älskar dem. På färjan tillbaka igår såg jag en iPad 2 på tre av fyra bord i rad. Vid samtliga satt alla vid bordet intensivt hukade över sin padda. I Visby gick var och varannan, faktiskt klart fler än hälften av dem jag kollade, omkring med en iPhone 4 (inte 3!), oavsett ålder. Nu är förstås inte vi som trängs där denna tid på året något statistiskt urval av befolkningen, men den som hakar upp sig på detta missar något mycket viktigt! Att en viss mobil är så massivt populär bland dem som i de allra fall kan köpa vilken mobil de vill säger en hel del om hur efterfrågad den är. Dessutom säger det en hel del om hur populär den kommer att bli, rakt igenom samhället, i många, många länder eftersom även de som har mindre pengar vill väldigt mycket ha det som de inte egentligen riktigt har råd med.

Jag börjar luta åt att min prognos om 30 dollar rullande 12 månader kommer att slå in redan under Apples bokföringsår 2011 och inte först under kalenderåret, dvs inkl julhandeln -11. I så fall får jag nog uppdatera min prognos om 50 dollar för bokslutsåret 2012 och "minst 100 miljoner iPhones under 2012 börjar kännas som en självklarhet förutsatt att inte nästa modell blir en flopp, men det känns idag lika troligt som att BlackBerry skulle göra comeback som den mest populära telefonen för affärsanvändare i USA.

Apple är världens bästa företag. Världen består i sin tur av två grupper- de som använder deras produkter och de som kommer att göra det.

Apples kommande rapport

Det är viss skillnad på att följa Apple och andra aktier som jag följer, men framförallt under en period följde slaviskt (Swedbank, H&M och Boliden). Apple regerar i media. Rykten florerar varje dag och minsta lilla nyhet blåses upp stort. I kväll svensk tid är det dags för kvartalsrapport igen och spekulationerna är många.

Analytikernas snitt ligger runt 25 miljarder i omsättning och 5,80 dollar i vinst. Detta är troligen alldeles för lågt i båda fallen precis som snittprognosen på 16,5 miljoner iPhones och 7,5 miljoner iPads. Mer i linje med mina förväntningar är istället de 4,2 miljoner Mac-datorer, även om jag inte skulle bli förvånad om även detta överträffas.

Jag tror att man slår förra kvartalet med råge (6,40 dollar) och landar över 7 dollar. Jag tror att man tack vare Verizon-introduktionen, den vita modellens införande och enligt alla rapporter fortsatt extrem efterfrågan kommer att sälja över 20 miljoner iPhones och runt 10 miljoner iPads. Förutom detta verkar ju allt tuffa på otroligt bra för dem och det borde bara vara iPod som släpar och säkerligen tappar typ 20 % mot förra årets motsvarande kvartal (vilket dock inte är så illa som det ser ut eftersom produktmixen går mot den dyraste modellen, "Touch" som förstås har högst marginal).

Det är förstås svårt att bedöma vad den ännu något begränsade tillgängligheten på iPad har påverkat försäljningen, men om man idag bara har några få dagars leveranstid så borde det inte påverka så mycket. Knappast heller att iPhone troligen snart kommer med en ny modell eftersom ingen vet när och jag tror att man snarast nu säljer de allra flesta iPhone 4 till personer som är fullt nöjda med denna modell, sådana som jag själv t.ex. och inte måste ha det allra senaste. Dessutom säljer ju tydligen 3GS fortsatt mycket bra utan att vara den senaste.

Om några timmar vet vi svaret.

Mina inlägg från förra rapporten finns här och här.

Här finns min uppfattning om helårsvinsten 2011 och 2012.