tisdag 2 mars 2010

Ett tidigt vårtecken


Eländet bara fortsätter utanför fönstret men nu kan jag repportera det första vårtecknet- Berkshire Hathaways bokslut och, viktigast, VD:s "Letter to shareholders" har kommit.

På Berkshires hemsida kan den intresserade hitta alla VD-brev och bokslut som kommit i företagets osannolika historia. En historia som kanske bäst sammanfattas med A-aktiens utveckling från 7 dollar 1965 till idag runt 120 000 dollar (ingen split har genomförts).

Många brukar citera aktieutvecklingen men Buffett lägger i år till en jämförelse med det egna kapitalets utveckling under samma period som är mycket intressant ur ett value investment-perspektiv. Det egna kapitalet har under samma period gått från 19 dollar per aktie till 85 487 dollar. Detta ger 20,3 % per år (434 057 % totalt). Aktien har däremot stigit med 22 % per år. Denna skillnad på 1,7 % per år ger enormt utslag över tiden- den sammanlagda ptocentuella uppgången blir inte mindre än 801 516 % (att jämföra med 434 057 % ovan).

Varför är då detta intressant? Jo, eftersom det lyfter fram betydelsen av att köpa inte bara en mycket bra aktie, utan också att köpa när den handlas billigt. Berkshire handlades som sagt på 7 dollar när det egna kapitalet låg på 19 dollar. På sikt började inte bara det enga kapitalet att stiga enormt, utan aktien började förstås också handlas över det egna kapitalet.

Det finns mycket annat matnyttigt i både brevet och i bokslutet (se framförallt rubriken "Owners manual"), men jag skulle vilja lyfta fram följande apropå allt som sägs om staters hjälp till banker, eller framförallt vad som sägs om dess påstådda hjälp till bankernas aktieägare. Mitt i prick som vanligt:

It has not been shareholders who have botched the operations of some of our country’s largest financial institutions. Yet they have borne the burden, with 90% or more of the value of their holdings wiped out in most cases of failure. Collectively, they have lost more than $500 billion in just the four largest financial fiascos of the last two years. To say these owners have been “bailed-out” is to make a mockery of the term.

The CEOs and directors of the failed companies, however, have largely gone unscathed. Their fortunes may have been diminished by the disasters they oversaw, but they still live in grand style. It is the behavior of these CEOs and directors that needs to be changed: If their institutions and the country are harmed by their recklessness, they should pay a heavy price – one not reimbursable by the companies they’ve damaged nor by insurance. CEOs and, in many cases, directors have long benefitted from oversized financial carrots; some meaningful sticks now need to be part of their employment picture as well.




6 kommentarer:

  1. Tack för en grymt bra blogg med sunda tankar och idéer kring investering. En bra blogg som bevisar att långsiktighet och enkelhet lönar sig mest i längden. Jag har inspirerats till investeringar i Swedbank, Boliden och SSAB tack vare dig och din blogg. Kommer med stort engagemang att följa bloggen i framtiden!

    /Sebastian

    SvaraRadera
  2. köpläge i Astra efter optimering av verksamheten!
    även AXIS och MEDA ser lovande ut!

    SvaraRadera
  3. Hej Sebastian.

    Tack för det, kul att du tycker om den!

    De köpen tror jag inte att du kommer att ångra om några år.

    SvaraRadera
  4. Hej Anonym.

    Varför då? Utveckla gärna.

    SvaraRadera
  5. Har hört Buffet en del via youtube, men har inte läst någon bok ännu. Kan du tipsa en Buffet nybörjare om en bra startbok på Svenska?
    Vad är det som gör honom så unik i dina ögon? Visst, han har presenterat resultat, men det han har gjort är ju redan gjort, det hjälper ju inte mig. Däremot gillar jag att han påminner mig om den gamla mindre stressade ekonomin, så att man inte alltför lätt rycks med i hyperekonomin. Men visst måste där finns 1000 tals Buffets där ute? Jag har en känsla av att han glider en del på sin kändisstatus.

    SvaraRadera
  6. Hej MM.

    Om man genom sina placeringar o.s.v. blir världens rikaste eller näst rikaste så får man ju en hel del uppmärksamhet på sig. Det finns ingenting unikt med honom förutom hans enorma framgång. Han lärde sig av fundamentalanalysens fader Benjamin Graham (boktips av BG: The Intelligent Investor; ffa kpitel 18-21) på den tiden som nästan alla trodde att aktiepriser styrdes av slumpen allena. Han har hållit sig till sina principer och inte låtit sig ryckas med i IT-yran o.s.v. och det har givit ofattbara resultat. Dessutom är han en förebild vad gäller affärsetik och dessutom historiens störste filantrop.

    Du kan få en enorm massa tips om vad man ska leta efter i företag osv genom att läsa om och av honom.

    Det finns en bok som nyss kom ut som heter "Så blev Warren Buffett världens rikaste person" (http://www.adlibris.com/se/product.aspx?isbn=9189212347), säkert intressant, men den har jag inte läst.

    Kan rekommendera "Snowball, Warren Buffett and the business of life" samt "The essays of Warren Buffett", men de är förstås på engelska.

    SvaraRadera