Facebook-aktien: IT-bubblan redux!

Facebook går idag att köpa aktier i om man är rik och väldigt godtrogen på en gång, vilket knappast är en ovanlig kombination. Få investeringspbjekt känns så instinktivt felaktiga som att köpa Facebook idag. ("Rik"=över en miljon dollar och därmed ansedd av amerikanska myndigheter som en sofistikerad investerare som inte behöver det skydd som finansiella rapporter ger.)

På samma sätt som marknaden tror att företag som går dåligt kommer att fortsätta gå dåligt tror den lika naivt att företag som går bra kommer att, just det, fortsätta att gå bra i all framtid. Den som tror att det räcker med att ett företag är framgångsrikt för att det ska vara en bra investering att köpa aktier i det får därmed många goda möjligheter att förlora sina pengar. Det är inte fel att då och då komma ihåg den gamla historien om kungen som ville hitta en evig sanning.

Jag vet inte var priset per aktie är (eller dagens vinst heller förstås eftersom den hemlighålls i ett privat företag), men sannolikheten att några av de som idag (och inte 2005...) deltar i deras "nyemission" på en halv miljard dollar eller köper aktier som handlas av mäklarhus som sålts av tidigare anställda, ska tjäna några större pengar är som jag ser det mycket låg. Detta förstås eftersom värderingen redan utgår från en fortsatt enorm expansion och intäktsökning och priset är med all sannolikhet skyhögt i förhållande till dagens vinst.

Facebook slår, vilket kanske rentav är bekant för några av läsarna, rekord i antal användare, nu senast passerades tydligen 550 miljoner och tillväxten är fortsatt hög. När Time häromveckan utnämnde Mark Zuckerberg till 2010 års Person of the Year presenterade man förstås ett diagram av hur många användare Facebook skulle komma att ha 2011, 2012, 2013 o.s.v. Jag mindes plötsligt hur vi på 80-talet fick aids-information i skolan som visade att om så många år har Sverige en halv miljon smittade, året därpå har vi en miljon o.s.v. Det blev ju inte riktigt så. Faceboks beräknade värde har på tre år ökat från 7,5 till 50 miljarder dollar och till 2015 beräknas det vara värt 50 miljarder... Vad beräknas det vara värt år 2020? En fantasiljon?

Om man idag närmar sig halva befolkningen i Västvärlden så är det nog ganska uppenbart att tillväxtmöjligheterna nu i alla fall begränsas i dessa länder. Även om man lyckas även i övriga världen finns det gränser för framgångar, inte minst eftersom framgångar alltid lockar fram konkurrenter- konkurrenter som erbjuder ännu bättre tjänster och till skillnad från Facebook kanske inte alls har en tveksam inställning till människors privatliv.

Man behöver sällan vara med från första dagen (i detta fall år 2004) för att kunna tjäna pengar på ett snabbväxande företag, men att hoppa in när framgången sedan flera år är ett faktum i tron att vissa träd växer till himlen är ett lika säkert sätt att förlora sina pengar som att sälja aktier när i grunden bra företag med problem har tappat omotiverat mycket av sitt värde.

Trots att i princip ingen verkar tro det så kommer även Facebook en dag att bli ett företag i mängden. Något som är värt att minnas denna vecka när Myspace säger upp halva sin personalstyrka och bjuds ut till försäljning av Newscorp. Det faktum att Facebooks ledning nu har börjat sälja aktier talar i alla fall inte emot detta. Det kommer säkert inte att ske i år eller nästa, men det kommer. Inget träd växer till himlen.

It is said an Eastern monarch once charged his wise men to invent him a sentence, to be ever in view, and which should be true and appropriate in all times and situations. They presented him the words: "And this, too, shall pass away."