Tveksam analys av CTM

Jag tycker Richard Bråse kan vara underhållande och hans nedsablingar av diverse bolag är förstås hans ”grej”, därav uttrycket ”bråsning”. Jag har själv skrivit liknande texter, inte minst om FING och H&M där Bråse och jag har tyckt lika länge. Man måste dock ha på fötterna när man skriver på detta sätt och det har inte Bråse i sin text i DI idag. Detta gör att analysen mer än lite andas revansch för hans famösa bråsning av Catena Media för snart ett år sedan. En analys han minst sagt fått äta upp i sociala medier och inte minst Börspodden sedan dess.

I många fall har han lyckats lyfta upp underrapporterade fakta om bolag han inte tycker om, vilket är utmärkt, men skriver man för Dagens Industri måste man också vara försiktig. Det var han varken förra hösten eller idag. Tvärtom. Hans analyser av Catena har saknat större försök till opartiskhet och känns skrivna någon som verkligen inte tycker om företaget/affärsidén och vill övertyga andra om riktigheten i detta. Oavsett om man därmed måste dra väldigt långtgående slutsatser och t.o.m. förtiga högst relevant information.

För snart ett år sedan varnade Bråse i Sälj tillväxtmaskinen (intervju i DI TV här) för att Catena skulle tvingas till en nyemission för att täcka sina kreditkostnader alternativt att man skulle behöva dra ner rejält på förvärvstakten för att inte slå i taket i skuldsättning. Han varnade också för att man skulle bli ett ”spelindustrins Valeant”. För att stödja detta hade han räknat på skuldsättningen mot rörelseresultatet senaste 12 månaderna.

En annan insiderförsäljning i branschen som Bråse kommenterat...

Detta är rimligt i ett företag som bara tuffar på men knappast i ett där EBIT stiger väldigt snabbt. Vad man tjänade för ett år sedan är då inte längre så relevant utan intjäningen just nu är det som betalar kreditkostnaderna och det som gör att marknaden törs låna ut till ett företag. Det blir ju så att säga lite snett om man ska bara räkna skulderna man ådrar sig vid förvärv men inte kunna dra nytta av den extra intjäning man får just genom dessa förvärv.

Det blev ju inte riktigt så som Bråse trodde... Förvärven har fortsatt i oförminskad takt utan att slå i något skuldtak, man har fått ner sin räntekostnad genom att man omsatte sin tidigare obligation till en billigare (se nedan) och det mesta har gått Catenas väg. Aktien rasade på Bråses artikel precis som idag, men mer än fördubblades under de följande åtta månaderna.

Missförstå mig rätt här. Det finns all anledning att hålla noga koll på CTM:s skuldsättning och inte minst att företaget växer i en rimlig takt. Catena måste med tiden kunna förvärva med sitt eget kassaflöde, vilket är målet. Tillväxtbolag är större risk än mer etablerade bolag men detta betyder inte att man ska se spöken överallt.

Den förra analysen kom strax efter att huvudägaren Optimizer Invest sålt av en del av sitt innehav i bolaget och marknaden föga förvånande reagerat med fasa på detta. Det var alltså redan oro kring aktien och det är frestande att tro att Bråse ville utnyttja detta för att få genomslag för sin artikel. Att dagens analys kommer precis i anslutning till Optimizers nya försäljnining av 60 % av återstoden av innehavet minskar ju knappast detta intryck.

När man först ser den nya analysen och jämförelsen med Fingeprint är det lockande att bara avfärda det hela som trams men låt mig gå igenom påståendena som leder fram till denna ”click bait”-rubrik. Man behöver inte lägga ner så mycket tid på spekulationerna om varför Optimizer sålt. Ingen utomstående vet men man ska ju tänka på att de tidigare sålt på 33 kr och 80 kr utan att detta berott på att bolaget skulle börja prestera sämre. Bråse ser det förstås som en ”varningssignal för ett skakigt bygge”. Man undrar varför han inte nämner den senaste tidens köp av ledande personer i bolaget... :-)

Bråse verkar se affärsmodellen att köpa mindre bolag billigt som något väldigt suspekt. Någon fördel tycks han inte hitta, t.ex. att ett större bolag med större resurser kan förvalta förvärvade tillgångar bättre och ta verksamheten till en högre nivå. Eftersom han inte ser det på detta sätt så blir det snabbt ett missförstånd i diskussionen kring den organiska tillväxten.

Bråse skriver att man redovisar organisk tillväxt inklusive tillväxten i de förvärvade enheterna. Detta är bara delvis sant. Man redovisar tillväxt som sker efter att man förvärvade enheten som organisk tillväxt. Han skriver att ”Rimligen är dessa intäktssynergier inte organiska utan avhängiga förvärven”. Detta är fel vilket Catena många gånger förklarat, hittar det inte i text men det har beskrivits av förre VD vid presentationer sedan man började redovisa organisk tillväxt. Catena är erkänt duktiga på att optimera sidorna för söktrafik samt de har stora resurser ”in house” som gör att de kan ta dessa ganska små verksamheter till nya höjder, vilket sedan enkelt kan ses i sökstatistiken om man har tillgång till rätt verktyg.

Slotsia.com

Askgamblers.com

Det jag dock tycker är mest missvisande är påståendet ”Vinsten per aktie ökade med noll procent i både första och andra kvartalet.” Att skriva detta utan att förklara orsaken är inte seriös ekonomijournalistik. Senaste kvartalet ökade rörelseresultatet med 89 % och sedan årsskiftet har det ökat med 55 %. Den underliggande lönsamheten är alltså god minst sagt. Anledningen till att sista raden inte har vuxit hittar man enkelt bland de finansiella kostnaderna och intäkterna.

Första kvartalet löste Catena som sagt in sin stora obligation vilket gjorde att man fick en engångskostnad på hela 3,5 MEUR. Vinsten med detta kommer senare när man får ner räntan från 6,75 % till 5,5 % över STIBOR. På liknande sätt påverkar värderingen av företagets obligation på marknaden resultatet kvartal för kvartal vilket måste redovisas. Slutligen hade man i Q2 förra året en stor engångsintäkt vilket krånglade till jämförelsetalet detta kvartal.

Allt detta vet förstås Bråse men väljer att inte redovisa det, sannolikt för att det skulle störa hans slutsats att ”vinstutvecklingen är skral redan innan förvärvstakten börjat sakta in”. Jojo...

För att avsluta i stil följer två falska ekvivalenser. Bråse jämför återigen Catena med det kraschade amerikanska läkemedelsbolaget Valeant. Enda likheten här är att Valeant också förvärvade mindre bolag. Precis som massor av andra företag kan man ju tycka, utan att bolagen för den skull har något med varandra att göra. Det mest absurda är dock varningen att Catena skulle bli ett nytt Fingerprint för småspararna”.

Jag var en av de första som varnade för Fingerprint för drygt tre år sedan och har f.ö. diskuterat detta bolag många gånger med Bråse. Det finns verkligen ingen likhet mellan dessa företag eller situationen i övrigt. Catena har oerhört mycket färre aktieägare, värderingen är inte alls upphaussad och medan FING sålde lätt utbytbara komponenter under en tillfällig köprush på marknaden förmedlar Catena leads till tusentals operatörer, i många fall sedan åratal tillbaka och med livstids-revshare på de flesta förmedlade kunderna. Bolagets utveckling är mycket god även om belåningen har ökat snabbare än vissa hade velat se.

Den enda likheten med FING är att många inte förstår vad bolagen gör. Jag tror inte att DI hade kunnat skriva en sån här analys på ett väletablerat storföretag med välkänd verksamhet. Hela affiliatebranschen känns för de flesta lite märklig varför det är många som inte förstår den, även ett antal analytiker jag har talat med, och det finns väldigt många fördomar mot dessa bolag. Inte minst Catena. Slutligen en lite allmän reflexion. När jag läser texten kan jag intrycket att författaren aldrig har varit i kontakt med ledningen.

Någonting är ruttet i Kopparberg

Ägarna i Kopparbergs har prövats hårt de senaste två åren sedan en väldigt fin trend, som jag för övrigt ju själv hoppade på, under året fram till Brexit-omröstningen midsommaren 2016 bröts av densamma. Effekten lindrades då av att man terminssäkrat pundet när det sjönk som en sten men med tiden kröp resultatet av den ogynnsamma valutan ikapp i rapporterna och vintern och våren i fjol var inte så kul läsning. 

I år är det många som har hoppats på en comeback i takt med att pundet har stigit rejält mot kronan och vi ju som bekant har haft en sagolik sommar i Nordeuropa samt att första halvan av VM spelades i slutet av perioden. Aktien har klättrat från vårens kurser långt under 200 kr upp till över 245 innan dagens rapport. Förväntan i luften med andra ord.

Dessa förväntningar kom rejält på skam med rapporten. Kursen föll med uppåt 15 % men har nu repat sig rejält. Detta med all sannolikhet för att värdeinvesterare hoppats hitta värde därnere någonstans. Det är bara kattguld som glimmar dessvärre.

Försäljningen ökade i kronor med endast 12 % och vinsten med 12,5 %. Talande nog nämns ingenting om försäljningen i Storbritannien, deras viktigaste marknad som man förra året förklarade hade ökat med 17 %. Istället nämner man plötsligt en marknadsandel på 38 % utan att ange någon jämförelse. Svårt att dra någon annan slutsats än att man tappar försäljning och marknadsandel. 

Att tappa volym på en marknad som lika uppenbart måste ha sålt betydligt mer cider i maj och juni i år är allvarligt. Det kan inte gärna bero på annat än att de idag har allt svårare konkurrens på sina största marknader. Detta kan jag helt anekdotiskt intyga då man ser Rekordelig och de utländska kopiorna överallt runt Medelhavet och i England.

Jag har själv haft turen att lämna i hyfsat tid, delvis tack vare att jag erbjöds en premie i höstas för större delen av min post i denna tunt handlade aktie, men även för att jag som jag skrivit om flera gånger tidigare har blivit alltmer skeptisk mot Kopparbergs. Jag tror att de skyndade alldeles för långsamt när de inte satsade på Medelhavet på bred front långt tidigare. Även om UK har varit en fantastisk resa för dem så är det ju, som de själva skrev i våras, vid Medelhavet som solen finns och därmed den mycket långa säsongen.

Tredje kvartalet kommer med all säkerhet att öka vinst och omsättning, troligen mer än Q2 då både vädret och pundet varit om möjligt ännu bättre men det ändrar inte att jag inte vill äga aktien.

Jag är glad att äga det snabbväxande Hernö istället som jag kommer att skriva om i slutet av veckan efter deras rapport som kommer på torsdag.

Aktieägarresa till Hernö Gin

Jag har haft olika diskussioner med aktieägare i Hernö sedan jag första gången besökte destilleriet i höstas om möjligheten att besöka sitt kära Hernö och ställa frågor till grundaren och övrig ledning.

Söndagen den 21 oktober kommer jag därför att tillsammans med Hernö ordna en aktieägarresa. Vi kommer att få en rundvandring på destilleriet, få veta mer om gin och hur Hernö framställer sina prisbelönta drycker, information om bolagets planer och en frågestund med VD/grundaren Jon Hillgren och övriga ledningen.

Därtill kommer vi förstås att få smaka på dryckerna och lära oss mer om hur man blandar den perfekta Hernö-drinken.

Mer information om anmälan, pris och betalning kommer senare, men betalning kommer att vara detsamma som anmälan.

De flesta jag har haft kontakt med bor i stockholmsregionen och jag siktar i första hand på en abonnerad buss som också kan hämta upp folk längs vägen, men detta är förstås beroende på antalet anmälda. I så fall kommer den att gå från Stockholms C.

Går detta inte att ordna kostnadsmässigt så kommer besöket att förläggas så att det passar med ett tidigt tåg från Stockholm och taxibilar som jag abonnerar till och från stationen när vi anländer och tillbaka till stationen efteråt i tid för återresan.

Eftersom det finns många aktieägare i Härnösand med omnejd kommer det att bli ett separat, lägre pris för dem som kan ta sig till destilleriet själva.

Hernö Gins halvårsrapport kommer att släppas den 30 augusti. Jag hoppas kunna göra en intervju med VD i samband med detta.

P.S. Det går alltså inte att anmäla sig här utan jag återkommer om detta i september.

Catena Medias rapport

Catena släppte sin Q2:a i morse och den var både fin och stabil. Inte minst imponerar den organiska tillväxten på 30 % och kassaflödet. Jag deltog som vanligt vid presentationen och hade möjlighet att tala med ledningen efteråt. 

Något som slog mig, inte minst efter att ha sett marknadens reaktion, är hur lika Catena och Evolution Gaming är och hur likt de drivs. Båda bolagen prioriterar väldigt tydligt den långsiktiga tillväxten och vinsten och är aldrig rädda för att offra ett kvartalsresultat eller två. Detta är precis såna bolag som jag vill äga. När EVO i vintras investerade i Tiblisi och Kanada tyngdes naturligtvis marginal och resultat. Marknaden som ju inte bryr sig om företagets långsiktiga resultat handlade brutalt ner aktien och diverse talking heads inom analytikerkåren och i sociala medier spred åsikten att detta var en ”dålig trend” eller t.o.m. att bolaget var ”det nya FING” (jo, det är sant!).

Catenas EBITDA tyngs av investeringar i USA och inom finansvertikalen. Detta är utmärkta initiativ som kommer att ge mångdubbelt igen redan på något års sikt. Rörelseresultatet dubblades trots detta men sedan tyngs VPA av finansiella kostnader. Dessa kostnader kommer att minskas allteftersom tack vare deras allt bättre ”cash conversion”. På sikt kommer man både att betala av sina skulder och, viktigast, att kunna finansiera uppköpen helt med egna pengar.

Påståendena om att tryckandet av nya aktier som delbetalning för uppköpen skulle vara anledningen till den oförändrade vinsten per aktie är helt taget ur luften. Detta ger bara några procents skillnad, det är bara att läsa resultaträkningen och använda de fyra räknesätten (tre räcker faktiskt) så ser man det.

Catena Media är ett bolag med en lysande framtid.

LeoVegas rapport

Igår morse rapporterade LEO, vilket nog inte undgick någon med internetåtkomst. Jag tycker att rapporten var riktigt fin även om det som alltid finns svaga punkter.

Det viktiga för mig är att hela bolaget utvecklas väl, det spelar ingen större roll om ”gamla LEO” eller dotterbolagen växer mest och den viktigaste parametern för att mäta detta är att man får nya kunder (NDC, +84 %) som sedan stannar kvar som återkommande deponerande kunder (RDC, +75 %). Marknadsföringen har fokuserat på de båda dotterbolagen på bekostnad av ”LEO Classic” de senaste två kvartalen varför dessa har vuxit lite på ”LEO:s” bekostnad.

Därefter är det viktigt att LEO kan på sikt dra ner sin mycket höga marknadsföringsbudget men ändå växa. Av detta skäl var det trevligt att se redan i den omvända vinstvarningen att man gått ner från guidade 42 % av omsättningen till 35 % och nu meddelade att denna nivå är guidningen för Q3. I absoluta tal lade man dock mer pengar på marknadsföring i det senaste kvartalet än något kvartal innan, men storleken på intäkterna gör att procenten sjunkit markant. EBITDA kommer alltså att bli mycket stark även om marknaden just nu inte verkar bry sig om vinsten. I andra kvartalet ökade EBITDA från 6,1 MEUR till 15...

Det stora sänket var förstås att man vuxit klart mindre under början av Q3, vilket inte ens var hela månaden juli. Detta tolkade många nyblivna experter på LEO som att bolaget ”inte längre växer” och ”de kan inte dra ned på marknadsföringen” osv. Kanske liiiiite mer sannolikt är århundrades sommar och VM viktigare skäl, förutom ett tillfälligtvis lite skakigt UK, till en svag inledning och den som har följt bolaget ett tag, vilket de allra flesta inte har, vet också att tillväxten historiskt har varit väldigt ojämn mellan månader och kvartal men betydligt jämnare om man, vilket man förstås ska göra, jämför helår eller rullande 12 månader.

Reaktionen med -15 % var absurd med tanke på hur lågt aktien stod innan rapporten och ledningens löfte om ung. 8 kr i vinst 2020 som man gång på gång upprepat gör alltså att bolaget handlas under PE 8 på 2020. Kritikerna säger att det inte spelar någon roll då man troligen inte alls kommer att växa som idag om två år, men allvarligt talat... Vinst är trots allt det som företagande handlar om och även om LEO skulle växa betydligt långsammare om två år så är 8 kr i vinst och då troligen 4 kr i utdelning värt betydligt mer än 65 kr.

Förra året tyckte marknaden att LEO inte kunde göra något fel, medan man sedan förvärven tar allt de gör som fel eller i varje fall illavarslande. Det är lite ironiskt med tanke på att vi idag har ett betydligt större bolag som tjänar mer pengar...

Apples rapport

Apple skämde återigen bort oss trogna ägare med en dunderrapport igår kväll. Än en gång visade det sig att marknadens och analytikernas eviga fokus på ”antal sålda iphones” är lika förlegat som en hockeyfrilla.

Idag är de viktiga mätetalen, förutom den totala tillväxten (+17 %), Services (+31 %), Other Products (37 %) och intäkterna från iphones som tack vare klart högre styckepris ökade med 20 % trots att antalet nästan stod stilla.

Vinsten per aktie ökade med 40 % för världens största bolag. Om detta inte räcker för att bli övertygad om en aktie som handlas klart under börsens PE så kan nog ingenting övertyga. Å andra sidan är det precis de personer som har haft fel i alla år som fortfarande vägrar att se Apples unika styrkor.

Vad som har varit kommer att vara,
Vad som har skett skall ske igen.
Det finns ingenting nytt under solen.
(Predikaren)

A

Evolution Gamings rapport

EVO:s rapport i morse infriade alla mina förväntningar och några till. Allt jag hörde på analytikerkonferensen stöder min tes att detta bara är början. Vi kommer att få se ännu starkare marginaler i höst och då också fortsatt snabb tillväxt. Investeringen i Tiblisi har gått utmärkt och nu kan man skörda vad man sått, man investerar de närmaste månaderna i den nya studion i New Jersey som kommer att gå live i höst och man har många nya kunder, inte minst ATG och Svenska Spel som kommer att ge intäkter från nyår. Vi har mycket att se fram emot som EVO-ägare.

Intäkterna ökade med 40 %, marginalen stärktes efterlängtat åter på både rörelse och EBITDA-nivå med runt två procentenheter vardera till 44,2 % resp. 36,6 %. Ledningen meddelade också ånyo att marginalen är på väg uppåt tack vare bättre skala och utnyttjande. Vinsten ökade med 37 % till 0,56 euro. Kundfordringarna sjönk något i absoluta tal men mer viktigt betydligt mer sett till omsättningen och DSO (betaldagar i snitt) från 84 till 77. VM hade givit bättre stöd än väntat men den stora vinsten med EM och VM för EVO är att man får in nya spelare från sportspelarna som stannar kvar och forsätter spela casino under kommande kvartal.

Rapporten gav alltså allt man kunde önska även om detta nog var lite av ett mellnkvartal. Inga överraskningar direkt för oss som kan bolaget och följer det noga men säkert för andra.

Några ord om förståelsen för Evolution Gaming i Sverige:

Jag har varit inne i ett antal branscher men svensk bettingindustri är extrem vad gäller grundläggande okunskap hos ett ganska stort antal deltagare- analytiker, fonder och investerare. Vad gäller EVO har detta på senare tid nått komiska proportioner. Hedgefonden Bodenholms case mot EVO, som lades fram i Börspodden är bland det värsta jag har sett. De växande kundfordringarna verkade vara grunden för caset, deras starka marknadsposition fick man till ett problem och därtill också flum som att ”casino är inte bra för slutkunderna”, ”vad gör det för samhället” och liknande. För att göra komiken än större satt de på sin första blankningsposition när EVO på förra kvartalsrapporten steg 29 %, minskade den då snabbt men ökade(!) den nyligen från 0,6 % till 0,85 % av aktierna...

Vissa analytiker, observera att jag inte generaliserar det finns massor av bra analytiker, som aldrig har jobbat i ett ”vanligt” företag och sett hur köp, sälj och tillverkning går till har uppenbara problem att tolka vissa data från företag. Då blir det t.ex. väldigt fishy för dem att EVO:s kundfordringar och tiden man får vänta på att få betalt ökat kvartal för kvartal på senare tid trots att det knappast är ovanligt när man ökar omsättningen kraftigt och vissa kunder på kort tid blir betydligt större och förväntar sig mer tolerans med betalningarna.

Den mest absurda analysen av EVO hittills har dock ABG stått för som under påskveckan levererade en riktkurs på 440 kr som fick aktien att dyka nästan 20 %. Till under deras kurs för säkerhets skull. Dess huvudförfattare var en nyutexaminerad med sju månader på bolaget. Ibland undrar man. Deras tes var direkt från skolboken om att man kan inte uthålligt ha stor marknadsandel, priserna sjunker alltid och konkurrenterna tar alltid över.

När aktien som sagt steg kraftigt på förra rapporten och verkligheten inte stämde överens med den karta som de ritat så slog man till med en likadan analys som dessutom hade ett riktigt bearcase på 260 kr. When in trouble, double...

Netflix rapport

Jag trodde att Netflix skulle leverera en mindre ”beat” på sin guidande på 6,2 miljoner nya abonnenter under det säsongsmässigt svagare andra kvartalet. Inte så säker så att jag gick ut med det på Twitter dock och så blev det heller inte. De adderade 5,2 miljoner precis som för ett år sedan och det skapade en rejäl nedgång på 15 % i den tunna efterhandeln, eller till den nivå där aktien låg för några veckor sedan...

Vi har blivit så vana att Netflix hamnar på eller klart över sin guidance så viss förståelse kan man såklart ha för reaktionen men faktum är att man har missat förr och just andra kvartalet då människor ställer om till andra aktiviteter än TV-tittande är historiskt rätt svårtippat även för dem. I regel har man dock slagit sina guidance rejält efter sina enstaka missar tidigare och det blir bara larvigt när man ska hänga upp sig på en miljon när bolaget växer magnifikt (+40 % på intäkterna och nästan en femdubbling av vinsten från andra kvartalet förra året).

Stort fokus låg i analytikerfrågestunden på Indien och även om man har enorma möjligheter att växa i många andra folkrika länder som Brasilien, Spanien, Tyskland och Frankrike så känns förstås Indien extra intressant. De har idag en massa marksända kanaler och kabelkanaler med en enorm massa reklam men framförallt förstås en miljard invånare. Det märktes på ledningen att de räknar med att på några års sikt ha en marknad i stil med USA där.

Nedgången i sig ledde till de förutsägbara reaktionerna från ekonomikanaler och -journalister om att detta var början på en nedgång osv men den som följde Apple mellan 2011 och 2016 (c:a) är van vid sådan rapportering. Endast företag som fifflar med bokföringen växer jämnt och stadigt år ut och år in.

På spaning efter Hernö Gin

I förrgår var jag på puben Churchill Arms i Uppsala och min vana trogen så kollade jag om de hade Hernö. Det hade de och jag frågade förstås hur den sålde. "It's probably our best seller nowadays. It's them or Bombay Sapphine which lots of girls buy for the blueberries cocktail that we make of it." 

Det var förstås gången jag har fått svaret att de (troligen) säljer bäst, men det är tydligt hur många fler ställen som säljer dem idag mot för ett år sedan. Jag har frågat runt på några dussin ställen och trenden mot större närvaro och positiva toner från personalen är uppenbar.

Om man vill "lyncha" Hernö Gin, vilket vi idag är i alla fall några stycken som gör, finns det förstås egentligen bara två kanaler vi kan kolla upp. Den ena är försäljning i barer, pubar och restauranger i Sverige samt i någon mån i andra länder och det andra är Systembolaget.

Hernö gins standardvarans (blå etikett) finns verkligen på väldigt många ställen idag och det ökar stadigt. Ledningens positiva toner ang. ökad gränsförsäljning betyder troligen också att de kommer att finnas på flygplatser och inte bara ett par rederier. 

Kommentarer från personalen är ofta i stil med ”Säljer inte lika mycket som de stora märkena men man märker en ökning”. Har också hört att man rekommenderar den till utlänningar på besök med gott resultat. Det finns förstås ingen vetenskaplighet i dessa kollar men min erfarenhet är att det säger väldigt mycket om vad som är på gång att hända när en produkt börjar synas överallt och personalen är positiv till den.

Som jag skrev i mitt första inlägg om Hernö Gin så var det också via en ginintresserad vän till familjen som jag fick höra om deras produkt efter att han fått den rekommenderad av en bartender i London som inte ens visste att han var svensk.

Systembolaget är enklare att följa då de årligen publicerar exakt försäljning. De kommenterade också ökningen i superpremiumsegmentet för gin att det är "ett märke" som har stått för i princip hela ökningen för segmentet. Det är väl långt mellan gångerna för den som vill se hur försäljningen påverkas mer löpande. Detta är väldigt viktigt för Hernö nu när man sedan 1 december är inne i samtliga 400+ systembutiker.

Fram till den sista augusti i fjol fanns man bara i några dussin butikers standardsortiment, men från och med september tog man plats i ett sextiotal nya ”premiumbutiker”, en av dessa var Gränby Centrum i Uppsala som förutom att vara mitt lokala vattenhål är Uppsalas största butik. Man tjuvstartade dock från Gränbybutikens sida och försäljningen började redan i augusti.

Jag brukar fråga personalen hur Hernö säljer men kom nyligen på att de måsta ha statistik som syns i kassorna över detta. Så jag bad om att få veta hur försäljningen påverkats av att man kom in i butikens sortiment och inte bara kunde beställas av kund till butiken. Skillnaden är föga förvånande natt och dag (observera brytpunkten augusti förra året, alla siffror är rullande 12 månader):

I princip en tiodubbling av försäljningen m.a.o. vilket är mycket intressant i och med att Hernö sedan januari finns i alla landets systembutiker. 

Dessutom visar detta förstås hur absurt det svenska alkoholmonopolet är för tillverkare av öl och sprit i Sverige men Hernö har helt uppenbart lyckats trots detta system. Man har etablerat sig lokalt, nationellt och håller nu på att etableras sig på allvar på en internationell nivå. Det känns bra när man har köpt en hel del aktier. Nu väntar vi bara på halvårsrapporten.