SHB

Det är aningen ironiskt och förstås mycket typiskt för marknaden att SHB:s oväntat svaga rapport sänker Swedbank idag. Att Handelsbanken fått sänkt lönsamhet i utlandet påverkar knappast Swedbank som har helt andra marknader än SHB och Handelsbankens goda resultat i Sverige är ju en antydan om att Swedbank, som är mycket större bland privatkunderna i landet bör tjäna mycket bra på hemmaplan.

Förutom detta har Swedbank som bekant idag positiva kreditförluster till skillnad från SHB. I morgon vet vi.

H&M i Wien och iPad 2

De senaste dagarna har jag förundrats av ungefär samma sak både vad gäller H&M och Apple. I Wien ser man H&M-kassar och H&M-butiker mest överallt och jag gick in i en och köpte en solhatt till min son eftersom det var knasvarmt ute. Den var snyggt blå, i bomull och kostade mindre än 35 kr. Det som omedelbart slår en är hur konkurrerar man med ett företag som kan sälja den så billigt och ändå ha 60 % bruttomarginal?

Idag anlände min iPad 2, direkt från Kina via TNT med gratis gravyr på baksidan. Jag valde denna gång den utan 3G och nöjde mig med 16 GB. Efter att ha hållit i denna underbara skapelse i några minuter slås jag av samma tanke- hur konkurrerar man med ett företag som kan sälja något så otroligt bra för 4390 kr och ändå tjäna en förmögenhet på det?

Svaret, i alla fall i fallet Apple, är att man konkurrerar inte alls- som konkurrent står man vid sidan av bordet och försöker fånga de smulor som fallit över kanten. För ett halvår sedan sa Steve Jobs att alla konkurrerande produkter till iPaden, existerande såväl som kommande, var "dead on arrival". Efter att nu Galaxy Tab liksom Xoom nu har kvaddat på spektakulärt vis och Blackberry nu gör tafatta försök är det bara att konstatera att han har fått rätt (som vanligt...). De är alla lamm på väg till slaktbänken och kommer enbart att skada sina tillverkare som i vanlig ordning har investerat enorma summor för att försöka konkurrera med Apple.

Apples rapport, del 2

I onsdags kom alltså Apples rapport och den hade allt vad man kan önska och mer därtill. Som jag trodde nådde man senaste kvartalets vinst, vilket är spektakulärt eftersom det förra inkluderade julhandel. Som en jämförelse var förra årets andra kvartal, dvs det som avslutas i slutet av mars, 16 % lägre än "julkvartalet".

Allting var enligt mina högt ställda förväntningar utom iPad-försäljningen, men det är ju minst sagt troligt att det var väldigt många kunder som väntade med att köpa "ettan" när tvåan enligt samstämmiga rykten skulle komma mycket snart. Försäljningen av tvåan, min ska anlända i morgon enligt TNT, har ju inte lämnat övrigt att önska om man så säger. Eller som Apple sa på analytikertelefonkonferensen i onsdags: "Vi har sålt allting som vi har kunnat producera".

Dock är det utan tvekan iPhone som nu drar Apple allra mest. Försäljningen på alla marknader, men Kina allra, allra mest, är helt otrolig och vinsten är nu över 600 dollar per såld enhet. Detta är faktiskt något mer än iPad som i regel säljs utan subventioner från telekomföretag då de flesta som använder 3G-kort använder sådana där man betalar för hur mycket man använder den.

Apples rapport

Att döma av chattsidorna och finansbloggarna med inriktning mot teknik samt en hel massa analyshus kommentarer de senaste dagarna är dagens rapport från Apple hett efterlängtad. Det kan man å ena sidan förstås eftersom den kommer att ge en "hint" om huruvida den explosiva tillväxten kommer att fortsätta i år, men å andra sidan är det den gamla vanliga kvartalskapitalismen som talar.

Jag tror som jag skrivit tidigare att Apples vinst kommer att ligga i linje med förra kvartalet (6,43 dollar), vilket marknaden inte alls tror. Det känns hursomhelst mycket bra att vara aktieägare, även om jag måste vänta på min beställda iPad 2 så betyder ju egentligen bara det att efterfrågan är enorm. Vid elvatiden i kväll får vi se hur kvartalet har varit. Då är jag i Wien på semester och tänker förhoppningsvis på annat. Glad påsk så länge!

An Apple a day....

En utmärkt dag (kväll) att köpa Apple... Inte för att jag har någon aning om vad rapporten i övermorgon kommer att påverka aktien, men dagens fall pga USA:s kreditbetyg är inte fundamentalt motiverat för ett företag som säljer allt mer i utlandet och snart kommer att ha den överväldigande majoriteten av intäkterna därifrån.

Jag ökade i kväll motsvarande en tredjedel av mitt innehav, vilket motsvarar ung. årets utdelning från mina utdelande bolag.

Sista inlägget om PA Resources

Jag har skrivit om "Pare" sedan jag började med bloggen och fått en del kritik för min egen kritik av företaget sedan hösten 2009 och dess ledning (bra exempel här som avslutas med att Löparn i vanlig ordning levererar en av sina jätteanalyser med ett dussin antaganden och får fel till sist, observera att aktien handlades runt 25 kr då). Nu är det sista gången, jag lovar.

PA Resources är nu helt kört. Om inte senaste produktionsrapporten övertygar om detta kan ingenting göra det. Man lyckas inte vända till lönsamhet hur man än försöker och, vad värre är, det vet ledningen sedan länge även om man ständigt (åtminstone sedan 2007) sprider vad man uppenbarligen vet är osanningar om stundande resultatförbättringar, alla "snart".

PA Resources är en tragedi, en kapitalförstöring utan sans och mått och klockan klämtar högljutt. Den som inte hör den och fortfarande sitter och hoppas på fantastiska produktionsökningar lurar sig själv. Det finns absolut ingenting som tyder på att det skulle bli fallet. Köp BP istället om ni vill köpa olja, där finns både vinster och utdelningar, något som Pare aldrig har mäktat med.

Den som inte hoppar av nu kommer med all sannolikhet att förlora allt inom ett par år. Eller som John Donne en gång skrev...

Therefore, send not to know
For whom the bell tolls,
It tolls for thee.

Kurs idag: 4,80 kr

'

Swedbanks värdering

Många ifrågasätter Swedbanks stadiga uppvärdering på senare tid, men den som har varit med i "debatten" ett tag vet att samma synpunkter om att aktien inte borde stiga har förts fram sedan åtminstone hösten 2009. Uppvärderingar av företag sker i regel (undantag finns) inte alls i paritet med resultatförbättringar eller -försämringar, utan oftast först mycket långsammare och sedan mycket snabbt. Detta är värdeinvesteringens grundsten.

Det första var vetskapen under andra halvan av 2009 om att konkursrisken var helt undanröjd, detta fick snabbt till en tredubbling av aktien före nyemissionen. Sedan föll den tillbaka rejält och det var de minskade kreditförlusterna som drev den sakta uppåt, följt av insikten att detta skulle fortsätta och de sammanlagda förlusterna skulle bli radikalt mindre än vissa olyckskorpar spekulerat i. Sedan var det möjligheten att vända till vinst 2010 som drev på, men först då, sommaren 2010 så började det hända saker med aktien och sedan dess har vi haft en vandring från runt 70 kr till nu runt 115 (plus utdelningen).

Som jag skrivit många gånger tidigare är det min uppfattning att absolut allting går Swedbanks väg sedan ett bra tag. Det finns nästan inga moln alls på himlen och då kommer också marknaden att ta ut detta alltmer och med hjälp av fortsatta resultatförbättringar, återvinningar, återköp och allmän popularitet för aktien är det troligt att vi inom något år kommer att se tillbaka på dagens värdering och tänka att det fortfarande våren 2011 gick att köpa Swedbank under 120 kr.

Apples försäljning just nu

Med tanke på hur mycket som händer i Apple just nu och den stora frågan just nu är huruvida man verkligen klarar att fortsätta växa som man gjort det senaste året med runt 70 % vinstökning sett utifrån kvartalen året innan tänkte jag försöka bedöma sannolikheten för det. Marknaden är av naturliga skäl skeptisk till en så stor tillväxt och aktien har sjunkit ett tag och på lång sikt är det förstås inte möjligt att växa så snabbt. Dock vill jag påstå att det absolut inte är omöjligt utan snarare högst troligt de närmaste åren.

Med tanke på hur lågt Apples P/E är just nu finns det inte mycket luft i värderingen och en vinstökning, allt annat lika, på t.ex. 50 % lär värdera upp företaget i samma storleksordning.

Apples bokslutsårs första kvartal pågår t.o.m. juldagen och är av naturliga skäl det starkaste av de fyra under kalenderåret. Det senaste levererade omsättning på 27 miljarder (ett år tidigare var den knappt 16) och vinst per aktie på ung. 6,50 (3,70).

Hårdvaruförsäljningen var fyra miljoner Mac-datorer, 16 miljoner iPhones, 19 miljoner iPods och sju miljoner iPads. Om man får spekulera lite i dessa tal så kommer säkerligen iPod-försäljningen att ha sjunkit, inte bara för att den sjunker sakta över tiden, utan för att julförsäljningen naturligtvis är stor för en så förhållandevis billig produkt. Mac-försäljningen är av allt att döma i stark tillväxt så där är jag betydligt mer optimistisk så någon större minskning känns inte trolig, även pga att bärbara datorer inte är lika mycket en presentartikel som iPod är.

Vad gäller iPhone och iPad tror jag att man kommer att sälja minst lika bra som under sitt "Holiday Quarter" . Detta tack vare att båda produkterna är i mycket start försäljningsökning (iPhone nästan fördubblades förra året och har nu startat säljas via Verizon i USA som säger att intresset varit enormt) och iPad hann med att göra en succéstart med iPad 2 de sista veckorna i USA och några dagar i 25 ytterligare länder, dvs man sålde allt man hade. Till detta kommer den explosiva utvecklingen för deras nätförsäljning av diverse media.

Min privata prognos är alltså att man kommer att ha tjänat ungefär som förra kvartalet och skiljer det sig åt något håll så skulle jag snarare tro att det är uppåt. Sen får vi se, ett kvartal kan slå åt alla håll och det viktiga är som alltid hur det går över tiden, inte tre månader, men jag tror även att man under detta räkenskapsår kommer att växa precis som det förra. Jag kan i vilket fall inte hitta någonting som inte tyder på det.

Swedbank köper Swedbank?

Det verkar att döma av Swedbanks stadiga uppgång utan några större nyheter sedan månadsskiftet som om banken har börjat verkställa sitt mandat från stämman om att återköpa sina aktier (upp till 10 % av utestående var beslutet) fr.o.m. andra kvartalet. En viss logik skulle kanske ligga i att göra det så snart som möjligt eftersom aktien stiger stadigt med resultatet sedan länge och det inte lär bli billigare att vänta.

När jag kollar upp bankens egna avslut är det kraftiga plus vad jag kan bedöma, men om någon har mer detaljerad statistik eller kunskap om det är normala siffror är jag intresserad av att veta.