Lärdomar från 2019

År 2019 inleddes i moll men slutade i dur för mig som jag skrivit om på Tradingportalen (den andra delen publiceras i morgon). Lärorikt är väl det ord som passar bäst för att sammanfatta året. 

Lärorikt för att det visade ännu en gång räntans, eller snarare ränteutsikternas, otroliga betydelse för börsens värdering av företag. Marknaden räknade under året om räntebanorna och tror uppenbarligen idag att de låga räntorna kommer att förbli under många år till, kanske rent av att detta är det nya normala.

Lärorikt också för att ha blivit påmind ytterligare ett antal gånger hur kortsiktigt marknaden tänker och vilket ofattbart försprång den har som har gjort sin läxa. Slutligen lärorikt för att jag till skillnad från många gånger tidigare lyckades släppa eller minska rejält i företag som inte levererade som jag hoppats de skulle.

Till den sista kategorin räknas förstås Catena Media som hade stora problem med flera av sina viktigaste tillgångar vilket drabbade resultatet trots stora tidiga framgångar i USA. Jag började minska efter Q4-rapporten, avvaktade efter den hyfsat fina Q1:an men drog nästan hela plåstret på förmiddagen efter Q2:an. Även Kambi avvecklades i somras då det uppstått osäkerhet kring deras näst största kund och oro öht om den höga värderingen. 

Under hela året av Evolution Gaming mitt största innehav. Alla fyra kvartalsrapporterna var lysande och precis allting verkade gå företagets väg, inte minst att man tecknade avtal med många nya kunder, varav flera är mycket stora operatörer. Ändå handlades aktien väldigt märkligt efter Q2-rapporten i augusti. Efter att ha slagit nytt ATH på 230 kr föll aktien varje dag under tre veckor med sammanlagt runt 25 % ned mot 170.

Det företag som precis innan hyllats av en (nästan) samstämmig analytikerkår för vinstökning över 70 % och återigen stärkta marginaler och höjda marginalmål tycktes ännu en gång tappa marknadens förtroende. Troligtvis var den viktigaste orsaken till detta märkliga fall att många fonder hade blivit väl tunga i sina innehav i bolaget efter första halvårets uppgång och måste minska sina innehav. 

Därtill kom att ledningen blivit tilldelade stora aktieposter genom EVO:s optionsprogram i början av sommaren men enligt reglerna inte fick sälja förrän efter rapporten. Många av dem hade därför måst ta lån för att lösa aktierna och satt över sommaren med räntor och exponering av en större post än de kunde svälja själva (de måste ju betala skatt på hela vinsten de gör förutom att de måste betala av sina lån). När de sedan sålde delar av sina nya aktier för att betala av lån och lägga undan till skatt rapporterades detta förstås som att "Ledningen storsäljer aktier" i pressen dag efter dag. Trots att man alltså i samtliga fall hade ökat sina innehav i det egna bolaget och nu sammanlagt ägde aktier för hundratals miljoner kronor. Till råga på allt drabbades man dessutom av en strejk i Georgien under några dagar.

Det intressanta var dock att många sökte andra orsaker och de som brukat vara negativa till bolaget vädrade morgonluft- ingen rök utan eld osv... "Uppenbarligen" trodde ledningen inte på fortsatt uppgång. Konkurrenterna sades återigen vara på väg ikapp osv osv.

Det är alltid tungt att se sitt största innehav falla och ytterligare negativ effekt på depån kommer som alltid av att jag är belånad. Jag var dock helt säker på att jag kunde bolaget betydligt bättre än marknaden och ökade mitt innehav. Till min inte så lilla tillfredsställelse lyckades jag nästan precis pricka botten med mitt sista köp. Efter att jag hade varit på Malta i oktober och talat med många personer i branschen, inte minst från operatörer, dvs EVO:s kunder, som absolut samstämmigt inte bara sjöng bolagets lov utan skrev under på min uppfattning att Evolution hela tiden ökar avståndet till konkurrenterna så ökade jag ytterligare och efter Q3-rapporten ytterligare lite till och dessa aktier har jag sedan behållit under den fantastiska uppgång som skett. 

Marknaden tror och litar idag på EVO och så länge man rapporterar fina siffror tror jag aktien kommer att fortsätta stiga även om det blir nedgångar ibland. Detta är precis samma känsla som jag har för LVMH som är mitt näst största innehav, men även för Apple och alltmer för Netflix som jag tror mycket på inför detta år.

Jag slutade för ett år sedan att på Twitter eller i texter skriva när jag köpte eller sålde en aktie. Naturligtvis skriver jag fortsatt ofta om huruvida jag äger en viss aktie jag kommenterar och på Tradingportalen måste jag enligt reglerna berätta eventuellt ägande. Tanken med att sluta skriva på Finanstwitter om framförallt köp/ökningar var att jag märkte 2018 att detta påverkade mig efteråt. Det kändes lite svårare att sälja när jag offentligt meddelat att jag ökat, framförallt om detta skett inte så långt innan. 

Att inte skriva alls om detta visade sig vara väldigt bra. Det frigjorde sinnet precis som jag hoppats och dessutom slapp jag alla frågor om varför jag köpt, varför jag inte sålt osv osv.

Året gav alltså nya lärdomar och det tror jag även 2020 kommer att göra.

Inlägg på Tradingportalen

Här är ett urval av de mest lästa krönikorna jag har publicerat på Tradingportalen den senaste tiden:

Allt du behöver veta om livecasino

Naturligtvis stiger börsen

Gå inte i utdelningsfällan

USA 2020 för de svenska spelbolagen

Året som gått